爱德蒙得洛希尔:长期上涨启动加仓银行股

　　“如果你现在不投资中国，那么未来20年你也要远离中国了。”谈及中国市场，爱德蒙得洛希尔资产管理(香港)有限公司(下称“洛希尔”)全球投资策略分析师及高级基金经理David Gaud依然坚定看多。

　　去年接受21世纪经济报道专访时，Gaud就曾坚定地认为加仓中国的时机已经到来。今年，这番话则伴随着A股、H股持续上涨的背景。

　　“最近的上涨并非短期现象，而是长期上涨的开始。”Gaud认为，极低的估值、严重低配中国股票的机构调整持仓、市场情绪改善等因素，都会有利于中国股市迎来长期涨势，“过去三四年里我们已经习惯了低估值，市场习惯于认为中国市场不值8-9倍PE，估值的调整总是需要时间，不可能一蹴而就，但过去几周，我们已经开始了第一阶段。”

　　除了一只专门投资于中国市场的基金，洛希尔自2006年就已经开始通过QFII直接投资中国股市，其他区域基金也对中国有部分投资；债市方面，其在中国的投资则涵盖了在岸和离岸市场。

　　不过洛希尔的“看多中国”观要成为市场共识仍需时间。“如果你去欧洲或者美国，尝试说服投资者投资中国，你会发现人们仍然对中国经济充满怀疑，但改变看法只是时间问题。”Gaud表示，过去海外投资者们怀疑中国是否真的会大举改革，但现在已经可以看到政府的改革决心，另一方面，此前有一些违约情况发生，尽管以后还肯定会有类似事件，但不会带来严重后果，最坏的时候已经过去。

　　“过去一段时间人们对中国经济充满质疑，有人担心改革不会彻底，有人则担心增长会大幅削减，但现在看来，中国在改革和增长之间的平衡做得很不错。”Gaud坦言，中国的开放速度正加快，10月沪港通开通也将带来更多机会。

　　沪港通概念大热，也令香港近期频频收获热钱。Gaud认为，热钱大多是来自欧洲和其他新兴市场的资金，“热钱并非坏事，你需要热钱来带动市场气氛，只要看到有越来越多长期资金流入，热钱并不会带来不利后果。随着在中国的投资增加，长期资金又会流入传统行业。”

　　在行业选择上，今年第二季度开始，洛希尔一改长期以来“不碰银行”的原则，开始加仓中国的银行股。Gaud解释指，通过观察此前中国市场上信托和债券违约事件的解决方式，注意到每次都会涉及到多个不同机构，而并非由银行独揽责任，“说明市场过去对银行的看法太过悲观，我们逐渐看到投资银行的机会和价值。”

　　另一方面，Gaud也继续看好新经济，尽管这类股票的估值已经很高。“中国经济中有很创新的一面，例如互联网行业，这在全球任何一个地方都找不到类似投资机会；像电动车尽管在美国和日本已有发展，但只有在中国才有机会实现大规模发展。”