利好因素引质变 提高仓位不含糊

　　本周大盘蓝筹股保持强势，指数稳步上涨。对于市场出现的变化，私募人士指出，宏观经济持续改善夯实后市基础，未来行情走势相对乐观，应采取较为积极的高仓位策略，以抓住整体性机会。

　　资金面将持续改善

　　中国证券报：从宏观经济角度出发，如何判断下半年资金面？

　　何辉：今年4月以来央行实施了两次定向降准，市场流动性呈现相对宽松的局面。考虑到央行货币政策基调已转向“适时适度预调微调”，下半年定向微刺激宽松政策举措有望陆续推出。在经济增速有所降低和投资增速下滑的背景下，资金需求偏弱，预计下半年市场流动性将处于中性偏松状态。

　　曹素生：从宏观面上看，7月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.7，连续5个月回升，表明制造业进一步扩张。PMI数据的改善说明宏观经济已经出现明显改善迹象，预计决策层会保持宽松政策，以巩固经济复苏态势。

　　中国证券报：沪港通下半年即将推出，会给市场带来哪些影响？

　　何辉：证监会的相关政策文件显示，沪港通计划将于今年10月正式推出。作为中国资本市场开放过程中的重要一环，沪港通将成为一个锚定参照，在估值体系、投资理念、金融制度、法规建设、市场监管和资本流通上为A股市场融入国际金融体系提供参照坐标，推进国内资本市场与国际市场接轨，并很可能成为A股市场走向国际化的重要契机。而前期AH股比价创下历史新低，短期有利于A股主板回暖。

　　曹素生：短期会有影响，主要是增量资金对于大盘蓝筹股的支撑性作用，增强市场信心。不过，境外资金投资A股市场已有十几年历史，肯定不会贸然加大投资，对市场实际影响的力度并不会太大。而从长期来看，通过沪港通进来的资金对于改善市场的资金博弈结构肯定有帮助，将起到正面作用，力度则仍需观察相关政策的落实情况。

　　高仓位抓住机遇

　　中国证券报：从目前公布的中报情况来看，创业板业绩增速已有下滑迹象，如何判断创业板未来走势？

　　何辉：现阶段创业板整体估值偏高，由于去年业绩基数较大，今年半年报的同比增速压力较大。我们对创业板的整体看法依然偏空，认为板块系统性风险有待进一步释放。当然，对于少部分成长性相对确定且具备业绩支撑的创业板优质标的，值得继续跟踪和关注。

　　曹素生：创业板此前已经调整过一轮，不少股票调整到位。从基本面看，新兴产业是今后数年经济的主要发展方向，而创业板恰恰是新兴产业公司扎堆儿的板块。

　　未来创业板的趋势是个股之间的分化会越来越明显，一些成长性强的个股会继续上涨，而一些伪成长个股则会深度调整。但总体而言，涨幅达到五倍、十倍的机会仍会大量存在于创业板。

　　中国证券报：对下半年的市场风格、大盘走向有哪些判断？蓝筹股是否有持续性机会？

　　何辉：宏观经济企稳、稳增长微刺激政策的持续发酵以及改革红利的逐渐释放，有利于市场环境转暖，我们对下半年大盘的走势持乐观态度。我们更看好低估值蓝筹股，因为随着国企改革、RQFII扩容以及沪港通的推进，有利于形成低估值蓝筹股的估值修复行情，部分质优蓝筹股可能会出现持续性机会。

　　曹素生：近期蓝筹股上涨主要是因为宏观经济面改善。从蓝筹估值来看，不少蓝筹股尤其是权重股已经跌破净值，使得它们有突破向上的动力。

　　由于场内资金的博弈是此前市场的主旋律，未来随着海外资金入场，以及其他资金入场，A股流动性有望继续改善。这会使得银行、地产股可能存在阶段性反弹机会，最近市场的表现验证了这一判断。但是行情能否持续，要看增量资金入场的力度。

　　中国证券报：目前看好哪些主题或板块？在仓位上采取何种策略？

　　何辉：结构调整、转型升级是未来中国经济运行的主要特征，也是现阶段投资的背景基调。在经济转型升级的大背景下，我们看好食品饮料、家电、医药等大消费类板块。因为扩大内需、促进消费是国家一项长期政策，在居民收入倍增计划和消费需求升级的大背景下，这些公司更容易获得发展机遇。由于对未来的行情走势相对乐观，现阶段我们采取了较为积极的高仓位策略。

　　曹素生：下半年经济的主旋律仍是调整结构，诸如高耗能等落后产业仍会淘汰整合，新经济是发展主线。另外，军工、国企改革存在整体性机会。军工企业的改革整合、国企改革很大程度上都要依赖于资本市场的助力，而对投资人而言，这会带来相当大的投资机会。