巴菲特收购医疗器械业务公司 八股有望被提振(2)

　　达安基因:分子诊断龙头 个性化医疗先行者

　　达安基因 002030

　　研究机构：安信证券 分析师：吴永强 撰写日期：2014-07-21

　　分子诊断行业快速发展背景下,国内龙头地位稳固:全球分子诊断市场快速增长,增速远超过IVD其他领域,占IVD 行业的份额也超过10%。国内分子诊断行业的增速达到20%+,快于其他IVD细分领域。

　　未来在传染病检测、遗传疾病检测、肿瘤及慢性病检测等带动下,分子诊断将获得持续高于IVD行业的增速。公司在国内分子诊断领域市场占比超过50%,并不断布局具有发展前景的细分领域,如肿瘤疾病诊断、遗传病基因检测、优生优育检测、药物基因组学等,随着技术导入市场的逐步成熟,龙头地位进一步稳固。

　　基因测序技术快速进步,个性化医疗将成为未来发展趋势:随着人类对疾病与基因之间映射关系的认识加深,以及基因检测技术的发展,肿瘤疾病诊断、遗传病基因检测、优生优育检测、药物基因组学等个性化医疗成为未来的发展趋势,特别是近期监管层政策趋于明朗,基因测序的无创产前筛查正式开放,有效市场超过20亿元,公司半导体测序系统与21三体、18三体和13三体检测试剂盒(高通量基因测序法)处于申报领先梯队。

　　独立实验室、布局医院业务顺应医改方向,股权激励成为快速发展助推器:独立实验室业务顺应医改方向,在发达国家约占诊断市场的份额超过30%,是成熟的商业模式,而国内独立实验室的市场规模仅占诊断市场份额的3%,市场空间巨大。设立医院投资管理集团开始摸索布局医院业务,整合中山大学的医疗板块资源;股权激励获批将统一核心骨干、管理层与公司中长期发展利益,助推公司快速成长。

　　投资建议:我们预计公司2014-16 年EPS 为0.40、0.52 与0.68元,给予12 个月目标价28 元,相当于2014 年70 倍的动态市盈率,虽然估值不便宜,但考虑到公司作为分子诊断龙头,布局个性化医疗、医疗服务领域,激励机制健全等优势,我们长期维持买入-A 的投资评级。

　　风险提示:无创唐筛试剂报批时间不确定;个性化医疗监管政策不明朗。