小牛不怕“震”

　　

　　即便是牛市也要歇歇脚，在经过7月下旬以来的单边上行后，沪深股市震荡调整的需求明显增大。不过，考虑到市场短期系统性风险有限，对于阶段震荡调整不必过度恐慌。相反，短期震荡反而给前期踏空的投资者带来了二次建仓和厘清未来行情主线的绝好机会。

　　从2000点到2200点，沪综指打了一场漂亮的翻身仗。不过由于短期涨势强悍，震荡调整的迹象逐渐显现。首先，指数在技术层面进入超买区域，继续大幅走强反而不利于后市行情向纵深发展；其次，市场分歧有所加大，在融资余额屡创新高的同时，两市融券余额目前也已接近50亿元，达到历史高位区域，多空分歧加大是市场震荡的前奏；最后，作为本轮上涨的主导品种，银行等大盘蓝筹股短期上涨幅度较大。

　　但是，对于未来一段时间可能出现的震荡调整，投资者不必过度恐慌，因为预计市场下跌空间有限。一方面，市场短期系统性风险较小。在经济层面，汇丰PMI数据超出市场预期，预示7月宏观经济仍然大概率保持复苏态势，经济层面的“证伪”风险在9月前有限。而在流动性层面，央行本周公开市场正回笼操作被市场理解为资金面无虞，而正回购利率年内首次下调亦释放出宽松信号。另一方面，在系统性风险有限的情况下，近期的火爆上涨已经显著提升了投资者的风险偏好，短期内若无重大利空因素出现，风险偏好快速逆转向下的可能性不大。

　　基于以上判断，投资者不必对市场的阶段性震荡过于恐慌，反而应该关注震荡带来的积极效应。其一，自7月22日以来的本轮反弹行情不仅启动非常突然，而且上涨速度非常之快，这令很多投资者猝不及防，仓位上处于显著的踏空状态，市场适度的震荡调整为投资者二次建仓提供了较好机会。其二，近期市场反弹以银行等权重蓝筹股为主导力量，但权重股持续大幅上涨难度较大，市场反弹延续需要新的领涨板块。可以说，后市的适度震荡为领涨主线接力创造了条件，也为投资者观察行情新主线、捕捉潜在强势股提供了新机会。

相关专题：（2013-07-09）