震荡期市场风格均衡化

　　

　　经历了7月下旬的一波快速反弹，近期沪深两市大盘维持高位震荡态势，转“涨”为“震”。不过，震荡市反而为成长股的复苏提供了沃土，小盘成长股再度登台唱戏。分析人士指出，蓝筹股获利回吐后，部分资金开始重新回流到小盘成长股中，这在一定程度上助推了成长股的阶段性反弹，与此前市场风格明显偏向周期股不同，在市场震荡蓄势期间，市场风格可能会逐渐均衡化。

　　震荡市成长再度活跃

　　7月下旬，在权重股的带动下，沪深两市大盘开启了一波强势反弹，不过伴随着蓝筹股的获利回吐，大盘在8月份涨势放缓，开始高位震荡。沪综指围绕2200点附近震荡，而深成指也在8000点附近开启震荡之旅。昨日沪综指上涨0.31%，报收于2194.43点；深成指上涨0.16%，报收于7885.33点；由此来看，沪深两市大盘短期步入震荡整固的阶段。

　　不过，震荡市非但没有挫伤市场的人气，反而为成长股的复苏提供了沃土。8月以来，以小盘成长股为代表的创业板指数震荡攀升，突破了多条均线密集交汇的区域。昨日创业板指数上涨1.13%，报收于1377.45点，并再度站上半年线。经历了7月初的快速下跌，前期“失意”成长股再度登台“唱戏”。

　　行业方面，新兴成长板块成为昨日市场的主角。申万计算机和通信指数涨幅居前，分别上涨1.48%和1.10%，传媒、电子紧随其后，排在昨日涨幅榜的第一梯队。与之相比，周期板块出现分化，钢铁、采掘和房地产板块出现回调，而化工、国防军工和有色金属板块则延续升势，不过涨幅相对较小，均为超过1%。

　　个股方面，大盘震荡期间，小盘成长股的活跃度反而显著提升，场内赚钱效应开始凸显。昨日创业板正常交易的336只股票中，有279只股票实现上涨，占比超过8成，其中乐视网、三五互联、网宿科技等前期创业板“明星股”涨幅居前，引发了资金对于创业板股票的追逐。而在下跌的53只股票中，跌幅超过1%的股票只有15只，开元仪器跌幅最大，为3.51%。由此来看，创业板股票昨日迎来普涨行情。

　　分析人士指出，虽然本轮市场反弹由蓝筹股主导，创业板股票此前更多呈现出“跟涨”的态势，不过大盘在高位震荡企稳后，投资者情绪逐渐好转，开始再度追逐市值较小，富有题材的成长股，成长军团活跃度反而要高于蓝筹股。此外，从历史走势看，一段由权重股主导的快速反弹结束，步入震荡蓄势阶段时，小盘股也普遍能够获得超额收益。

　　市场风格或均衡化

　　以金融、地产为代表的权重股在7月底表现强势，成为大盘突破盘局，向上反弹的首功之臣，期间市场风格也明显偏向于大盘周期股。不过随着沪综指站稳2200点，蓝筹股短期获利回吐的压力增大，部分资金开始回流到小盘成长股中，助推了小盘股的阶段性反弹。预计在市场震荡蓄势期间，市场风格可能会逐渐均衡化。

　　首先，抬升股指后，资金调仓换股的需求凸显。前期沪综指在2000点-2100点窄幅震荡时间长达3个多月，想要有效突破，需要成交量的配合。而在抬升大盘时，资金确实出力不少。大盘窄幅震荡时，沪市单日成交额维持在700-800亿元左右，本轮反弹时成交额连续放大，沪市单日的成交额最高增至1800亿元，资金主要集中在抬升大盘蓝筹股上。不过大盘步入震荡期后，资金调仓换股的倾向渐浓，开始布局个股行情，市场风格自然不会再一边倒的偏向蓝筹。

　　其次，政策风频吹，此前吹向了周期性行业，近期“风向”有变，开始吹向新兴产业。政策面的支撑是本轮反弹的一个重要的支撑因素，沪港通步入快车道、多地楼市限购松绑等一系列政策激发了投资者的热情。考虑到沪港通受益标的主要是具有AH差价的大盘股，而地方楼市限购松绑直接利好地产股，政策风吹向了蓝筹板块。不过近期政策风开始转而吹向新兴产业板块。国家发改委网站近日发布的经济形势解读文章中提出，下一步发改委将会同相关部门，重点围绕制约战略性新兴产业发展的体制机制障碍，加快完善产业宏观发展环境，抓紧在云计算、物联网、生物、电子商务等关键领域研究出台一批重大产业政策。考虑到新兴产业中积聚了较多成长股，三季度成长股的机会较多，有助于扭转此前偏向周期股的市场风格。

　　最后，个股保持活跃，题材热点开始轮动。7月份，以国资改革为主线的主题投资兴起，题材热点主要集中周期股中，不过近期热点题材出现迁徙，互联网金融、移动支付、电子商务、云计算等概念开始活跃起来，借此机会，成长股也再度登台“唱戏”。后市大盘步入震荡整固时，无论是成长股中的热点，还是蓝筹股中的题材均有表现机会，热点一旦开始轮动，市场风格也将逐渐偏向均衡。