我国自主研发智能电视芯片首次量产 六股飙升在即(4)

　　TCL集团:面板和手机业务表现良好 坚定转型道路

　　TCL集团 000100

　　研究机构：东兴证券 分析师：李常 撰写日期：2014-08-21

　　事件:

　　近期我们参加了公司2014年中期业绩说明会,与管理层交流了公司的经营情况。报告期内,集团实现营业收入 437.93亿元,同比增长 12.1%;实现净利润 19.79亿元,同比增长 85.7%,其中归属于上市公司股东的净利润 14.74亿元,同比增长 90.8%。

　　1:华星光电销量持续增长,经营效率不断提升

　　受益于液晶电视的大尺寸化发展趋势,以及海外市场在世界杯赛事带动下的需求回暖,3月下旬以来,全球液晶面板市场供需趋于平衡,产品售价企稳,公司第二季度盈利水平环比明显提高。同期, 华星光电的产能稼动率和产品综合良率以及主要营运和财务指标继续保持了行业领先水平。

　　2:通讯业务大幅改善

　　TCL 通讯科技实现净利润3.40亿元,较去年同期改善5.06亿元。这是受益于智能终端销量的增长及中高端智能终端占比的扩大, TCL 通讯科技产品的销售均价由去年同期的39.8美元提升至52.3美元,毛利率提升至26.3%。

　　3:彩电多媒体业务略有下滑

　　彩电业务净利润同比下降13.0%。受国内市场需求疲软及节能补贴政策退出的影响,中国市场销售收入同比下降28.7%;海外销售收入在世界杯赛事带动下同比增长 12.0%。但是通过产品结构优化、组织机构调整以及成本费用控制等措施,多媒体电子第二季度单季毛利率为 19.44%,环比提升 5.7%。围绕“双+绕转型战略,TCL 多媒体电子组建了互联网事业部,整合 TV+智能电视、七 V 智能机顶盒、游戏主机、游戏附件和行业智能定制业务等终端资源与视频、游戏、教育等内容资源,尝试建立新的用户运营模式。

　　4:拟定增57亿元用于华夏光电t2项目

　　公司拟非公开发行不超过272,759万股,募集57亿元用于t2项目建设及补充流动资金。T2建成以后将强化公司在液晶面板行业的地位,增强公司产业链一体化能力。

　　结论:

　　TCL集团正在全面实施“双+”型战略,推进“智能+互联网”战略转型,建立“产品+服务”的新商业模式,重点建立大数据、云计算及互联网和移动互联网应用服务能力,线上线下物流、销售及用户服务能力和金融服务能力。预计公司2014年、2015年eps为0.31元、0.37元,对应PE为8.78倍、7.4倍,维持“推荐”评级。

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