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　　同方国芯:特种集成电路成长迅速 综合毛利率持续上升

　　同方国芯 002049

　　研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期：2014-08-15

　　同方国芯发布2014年中期报告

　　2014年上半年,公司实现营业总收入45,182.48万元,比上年同期增长16.46%;实现利润总额14,585.03万元,比上年同期增长11.42%;实现归属于上市公司股东的净利润13,130.76万元,比上年同期增长18.58%。

　　其中,集成电路业务实现营业收入3.53亿元,实现净利润1.32亿元;石英晶体及LED衬底材料业务实现营业收入0.98亿元,实现净利润567万元。

　　毛利率维持高位,特种集成电路业务是未来看点

　　公司产品毛利率持续提高。主要是由于4G产品和JAVA平台产品比例的增大,同时特种集成电路收入比例扩大。预计未来公司毛利率仍能维持高位,表明公司盈利能力仍然业内领先。特种集成电路成为公司业绩增长又一强有力驱动力。

　　盈利预测

　　我们预计公司2014、2015、2016年营收为11.33亿元、15.0亿元、18.15亿元,EPS为0.59元、0.81元、0.98元,目前股价对应的PE分别为42倍、30倍、25倍,维持给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　智能卡芯片业务拓展低于预期;移动支付、金融IC卡等技术路线发生重大变化;特种集成电路市场出现重大变革。