医疗IT业跨界并购风头正劲 7股最受资金宠爱(3)

　　三诺生物:布局出口、医院 布局高端、大健康

　　三诺生物 300298

　　研究机构：世纪证券 分析师：邓聪 撰写日期：2014-09-17

　　2014年上半年业绩稳定增长。2014年上半年收入2.5亿元,同增18.28%,净利润0.8099亿元,同增15.81%。销售费用增11%,管理费用增长64%。

　　传统渠道价格逐渐趋稳。三诺主导的血糖仪低价提升渗透率的策略已经奏效,国内血糖仪渗透率从2010年的不到10%提升到2013年的20%。

　　两个维度进行战略布局。市场维度:未来集中资源布局出口市场以及医院市场;产品维度:开拓高端市场以及扩充针对除血糖之外疾病产品线。同时布局移动医疗。

　　上调“增持”评级。预计公司2014-2015年收入分别同比增长18.92%、22.91%,归属母公司净利润同比增长6.5%、22.7%,EPS0.88元、1.08元。对应现有股价43.86元,PE分别为49.7倍与40.51倍。由于2013年有2200万的政府补助非经常性损益,2014年预计扣非净利润同比增加12.9%。DCF估值分析公司合理价值为43.61元/股,现在价格43.86元/股,估值基本合理,鉴于公司核心竞争力突出,未来战略清晰,给予”增持”评级。

　　风险提示:产品质量风险、政策风险、产品降价风险、坏账风险。