孙卫党：市场将震荡并犹豫上涨

　　国庆长假，投资者应该持币过节还是持股过节？这个老掉牙的话题这几天又成为众多投资者纠结的问题。统计数据显示，近三年大盘在国庆后的首个交易日下跌的概率大概为66%，而在节后5个交易日的上涨概率是100%。如此看来，冒着7天的长假风险去赌开盘后第一天的大盘涨跌，确实有点不划算。一旦大盘出现下跌，持股的结果很可能是利润缩水甚至被套，而对于其他持币的投资者而言，下跌实际上是毫无损伤的，甚至是一种跌出来的机会，资金的灵活使用让投资者可以更好地抄底抢反弹。

　　当然，我们讨论这个话题不能简单地看过往的数据，还得充分结合当前的市场环境。目前，在12只新股同时申购、经济数没有超出预期以及过节资金抽离效应的影响下，大盘很容易出现短期的向下调整，而一旦调整就意味着持股的投资者可能遭受损失。但是，上证指数近两个月大涨300点，A股的赚钱效应逐步显现，“牛市思维”被频频挑动。加上沪港通脚步临近，市场人士分析这个题材很可能会有所表现。持币，还是持股，到底该怎么选择呢？新时代证券研发中心总经理孙卫党对此解读。

　　经济之声：国庆快到了，市场有一些的牛市思维频频挑动，但是我们看到中金发布了“吃饭行情”结束的观点，您怎么评价周四这根阳线之后，中金发布的这个观点？

　　孙卫党：首先2300点和2200点，从前期运行节奏来看，有很多的相同之处，都是在新股发行的过程中，场先期是消息面的影响然后调整，然后发行中形成一个向上突破。昨天上证指数也创出了新高，也有一个小幅突破的过程，但实际上2200点和2300点还是有很大区别，这种突出的区别就是刚才主持人讲的，机构投资者对未来市场发展的判断已经出现了严重的分歧，是截然对立的。2200点的时候，大家还是普遍看好，因为上了2300点之后，再冲就是2400点，2400点就是前期在市场刚刚启动前大家预期的目标，就是今年整个目标这样一个位置，所以这样出现一定分歧。

　　这种分歧和宏观经济面也有一定的关系，短期来看，我认为市场虽然站到了2300点之上，后续大家也预期新股解禁之后资金面会宽松，是不是还会演绎像2200点那样一个连续逼空的行情。我认为这个可能性相对比较小，主要的原因可能还是一个长假的因素，就是长假之前整个市场可能还会维持一个相对比较谨慎的态度。另外从调整的时间角度来看，2200点调整的时间相对比较充分，站到2300点上下的位置上，调整的时间相对2200点没有那么充分。还有一个更重要的原因，就是2200点突破的时候是明显有增量资金介入的，但是目前看新的增量资金入市的速度在有所减缓，这一点从市场的热点品种看得比较清楚。

　　所以我对市场未来的判断，整体上市场还是维持着犹豫的上涨，可能不会像前期那么凌厉，市场可能会在某个时段形成一些共识的时候，震荡会比较大。也就是说跌的比较多的时候，大家认为可能要调整了，这个时候可能市场马上会有一定的机会。反过来讲上冲的时候，有突破的时候，大家认为技术面突破了，市场热点也形成了，这个时候可能有些资金借着这样的机会有一些获利，就是兑现利润，这样也会加大市场的震荡。从目前市场整体的运行格局来讲，相对来说还是比较好的。就是说市场有了一定的赚钱效应，但是这个赚钱效应能不能延续，关键取决于后续能不能有新的增量资金流入，所以在增量资金流入速度减慢的背景条件下，市场震荡的可能性会加大。

　　经济之声：增量资金流入如果是关键，那么资金的信心您觉得来自于什么？

　　孙卫党：主要是一个稳定的赚钱效应，因为从2000点到2200点这个过程中，大家看到了市场稳定赚钱的效应，而且那时候也有更多对沪港通的预期，对经济复苏的预期，这种预期也是比较强烈的。但是实际的情况，整个经济数据并不是特别理想，这样整个市场上涨的动力可能就会有所减弱，这种减弱就是资金入市这种信心也会出现犹豫，然后最近一段时间实际上市场有一点炒作的风气可能更浓一些。比如低价股的上涨，还有一些题材股持续的活跃，和行情启动初期整个市场的发展脉络是有些差别的。因为原来大家预期沪港通，沪港通最直接的就是说A股基本上价格比较低的股票可能会有所表现，但实际上市场涨到了2200点、2300点大家回过头发现，其实这些股票没怎么涨，就是在启动的时候有一轮快速的上涨，随后这些股票基本上就是落后于大盘。这样市场的脉络就会出现明显的分歧，市场炒作的这种迹象可能会更多。