石墨烯应用突破在即 八股望成反弹急先锋(6)

　　方大炭素:利润率恢复较好 业绩快速回升

　　方大炭素 600516

　　研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-08-29

　　2014年上半年,公司共实现营业收入17.88亿元,同比减少5.65%;实现归属上市公司股东净利润2.63亿元,同比增长23.10%;实现扣非后净利润2.45亿元,同比增长23.74%;实现每股收益0.15元。公司业绩超出了我们之前的预期。

　　分产品看,报告期内各类碳素制品总产量为8.90万吨,实现营收11.92亿元,同比增长2.35%,毛利率为24.36%,增加了2.16个百分点;铁精粉产量为50.95万吨,实现销售收入4.67亿元,同比减少17.81%,毛利率为62.45%,回升了7.10个百分点。碳素制品和铁精粉毛利率的提升是公司业绩稳步回升的主要因素。

　　公司3万吨/年特种石墨制造项目前期工程已启动,因2008年非公开发行募集资金结余尚未使用完毕,2013年增发募集资金仍未投入使用。10万吨/年油系针状焦工程项目因市场原因,迟缓投入。

　　由于油系针状焦项目对公司的业绩影响较小,公司未来的业绩增长情况主要还要看3万吨特种石墨项目的进展。

　　报告期内,公司的期间费用率为18.39%,同比微降0.14个百分点。

　　具体看,销售费用率为5.55%,增加了1.12个百分点;管理费用率为10.70%,增加了1.08个百分点;财务费用率为2.14%,下降了2.34个百分点。公司期间费用率能够总体保持稳定,主要得益于财务费用率的下降。

　　预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.27、0.36和0.44元,仍维持对公司增持的评级。

　　风险:公司募投项目进展不及预期风险;市场的系统风险等风险需要关注。