重阳投资王庆：二级市场有望再收获30-50%涨幅

　　在日前诺亚财富的产品路演现场，上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆阐述了重阳基金的二级市场观点。其认为，整个股票市场在今年后有终极行情，约有30%-50%的涨幅。

　　王庆分析说，股市市场基本面的因素有四个要素：一个是利润；一个是利率，一个是股票市场投资者的风险偏好；再一个是股票市场的制度因素。利润方面整体偏弱，跟中国整体的宏观经济走势一致，近两年都不是很好。但是基于我们认为全市场无风险利率往下走，而且资本市场的制度方面，资本账户的开放，涉及到中国A股市场和境外市场逐渐的收敛和融合对市场影响比较大，因此股指有望进一步乐观。

　　王庆介绍说，其公司旗下重阳产品的净值本身也上半年表现一般，基本上是平的。但是上半年市场下跌这样的变化并没有改变其对全面策略的判断。进入到下半年七八月分市场就开始慢慢往上涨，直到不久前相对增长比较快。“以对冲2号为例，这个6个月下来净值涨了18%，年化30%。”

　　“中国股市此前低迷很重要的因素就是无风险利率高，所谓的无风险利率很高是压制股市重要的原因，另外一个就是我们说的真正意义上的无风险利率国债收益率利率太高。房地产行业、政府融资平台，产能过剩的行业面临危机，尤其是房地产行业的不景气使他们融资需求下降，使经济基本面不好利率开始往下走。”王庆分析说。

　　王庆表示，股票市场最近涨起来两个因素：一个是无风险利率整体往下走，第二个是沪港通。股市未来还会不会涨要判断无风险利率下行还有没有空间，我们认为现在肯定不是年内的高点，无风险利率下行空间还是非常大的。回顾过去两三年中国的A股市场为什么表现这么差，就是因为无风险利率太高，无论是国债利率，还是信托理财产品，刚性兑付隐含的固定收益产品的利率都是无风险利率过高。而沪港通是中国资本账户开放的情况下A股市场和境外市场开始接轨。短期内的影响主要是境外投A股，而境外大部分都是机构投资人，机构投资人关注的首先是A股有明显的折价，这是短期的套利。然后是选择估值比较低的大型蓝筹股，境内蓝筹股估值的提升。使优质蓝筹股的上升空间会收敛。