王亚伟重仓股疯狂飙涨 布局9股抄一哥底(5)

　　湖北能源:业绩受非经影响低于预期,继续看好公司发展,维持‘买入’

　　湖北能源 000883

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘晓宁 撰写日期：2014-08-28

　　14H1 EPS 0.19 元/股,低于市场预期。14 年上半年公司电力业务良好,发电量同比增长9.7%(水电4.8%,火电13.3%,风电3.3%),但受煤炭贸易业务收入同比大幅下降61.7%影响,公司完成营业收入33.91 亿元,同比下滑5.2%,实现归属(上市公司股东)净利润5.09 亿,较上年同期下降12.9%,对应EPS0.19 元/股,同比降幅13.6%,低于市场预期。

　　贷款汇兑亏损是利润下滑主因。上半年受发电量同比增长和煤价下降影响,公司利润总额同比增长7.4%。但由于日元汇率波动,公司日元贷款汇兑损益由去年同期的收益1.41 亿元变为报告期的亏损0.32 亿元,导致火电板块整体盈利下降9.4%。如扣除汇兑影响,公司上半年可实现净利润约6.7 亿元,符合申万6.5 亿元的预期。

　　公司后期三大看点:1)新能源:公司拟成立全资子公司‘湖北能源新能源公司’,将加速推进新能源业务发展,后续有望超预期。2)天然气:第三轮页岩气探矿权招标有望于14 年年内启动,公司将是湖北省内页岩气区块最强有力的竞争者。上游资源的拓展,使公司不仅可以获得页岩气销售带来的盈利增长,还可享受提升自身管网的运输能力带来的盈利提升。3)内陆核电逐步开启也成为公司又一大看点,咸宁核电将为公司盈利带来大幅增长,成为公司‘十三五’后期稳定的业绩贡献点。

　　下调盈利预测,维持‘买入’评级。考虑煤炭贸易业务收入大幅下滑和日元贷款汇兑亏损等因素影响,我们下调公司盈利预测,预计14-16 年可实现营业收入82.4、87.9 和108.3 亿元,(归属上市公司)净利润15.3、15.0 和18.4亿元(15、16 年暂不考虑贷款汇兑损益),对应EPS 分别为0.57、0.56 和0.69元/股(原0.64、0.58 和0.72 元/股)。公司作为省内唯一的综合性能源领域整合平台,将受益于本轮湖北省国企改革。我们认为,能否成功拓展上游油气资源是公司发展的重要一步,中游管网与上游资源的布局将会明显提升公司市场估值。内陆核电逐步开启也成为公司又一大看点,咸宁核电将为公司盈利带来大幅增长。长期看好公司成长,维持‘买入’评级。