资金充裕有助短期形成支撑 抓转型和国企改革两主线

　　对于短期的市场，笔者的观点是，调整已经展开，只是因为市场资金面充裕，短期调整或是结构性的。

　　A股资金面宽松。从“十·一”长假前的新股申购周期中我们不难发现，市场的资金成本没有像前一次申购周期那样离谱地飙升，而且市场的抽血作用非常有限，大盘的调整成了场外资金抄底的好时机，体现出资金急切的入场心情。从国内市场的情况判断，投资者对房地产市场的短中期趋势基本形成共识，大量资金正在不断撤离过程中。目前国内可用的投资渠道非常有限，除房地产外，能迅速获得收益的恐怕只有股市了。同时，股票市场短期的强势和赚钱效应，更加吸引资金的快速进入，这就出现了A股市场总是难以有效调整，稍微有点像样的调整，就会变成资金入场的时机。

　　地缘局势导致资金外流趋势非常明显。今年下半年以来，东北亚地区局势紧张，俄罗斯和乌克兰的冲突不断升级，这都导致避险资金不断寻找出路，香港是这些资金的首选地。由于国内市场经历了长期调整后，整体估值确实非常低，甚至在局部低于香港股市的水准。只是因为人民币还不能自由流动，其入市需要一个阶段，所以，在H股大涨一段时间后，A股开始表现都是合理的。对于未来，笔者估计热钱还将有一个进入A股的过程，特别是在香港发生一些影响投资者信心的事件后，转投A股的趋势将更加明显。

　　随着欧美市场的超级牛市进入中后期，显然国际市场的流动性将随着QE的累积进入顶峰，这个流动性高峰过后多会向新兴市场流动，美股正在进入牛市的中期顶部区域，资金流出将在未来半年中逐步明确，而这些资金将成为新兴市场进入正式牛市的最强劲动力，支持A股真正的全面牛市。短期看，这个趋势已经形成，外围的热钱不断向A股流入是必然的。

　　流动性充裕并不代表不调整，而可能是结构性调整。虽然市场看似难以调整，但是板块个股的表现存在巨大差异。我们可以这样看市场：资金初期进场主要是抄底和追逐落后品种，到了一定阶段后，没有明显的超跌股了，就会根据市场的热点或者个股的特质来重新寻找目标。因此，每当市场出现风格热点切换时，被炒高的板块就会出现明显下跌，而新板块的迅速崛起又将带动市场人气，指引市场再度走强。

　　就短期来看，市场仍处于资金入场的初期阶段，寻找低位低价的个股是明智之选，特别是那些小阴小阳逐步走强的个股，在没有大幅度上涨之前，都可以适当介入，最终都会迎来一次爆发的机会。而未来最有希望长期上涨的，还是应该围绕转型和国企改革两条主线去把握。