静待沪港通入场时点 外资先行增持能源电信股

　　尽管全球市场波动，但外资对沪港通仍颇为期待，静候下一个入场时机。

　　近期，欧美、港股等海外市场的波动，触发了全球资金的谨慎情绪。EPFR的监测数据显示，外资连续五周流出A股和全球中概股。

　　“10月9日至15日，单周流出A股和中概股的外资达到15.9亿美元，创下3月19日以来最大流出量。其中，89%是专投中国股票型基金赎回所致。”申银万国研究所高级策略分析师根据资金流向监测机构EPFR的统计数据发现，过去五周，外资连续流出A股和中概股累计达到40亿美元。

　　EPFR最新发布的周报显示，10月15日这周，全球新兴市场股票型基金的净赎回额达到23亿美元，这是连续第二周出现净流出。其中，中国股基出现15亿美元资金的净流出，为最近七周中第六次出现资金净外流。

　　RQFII的赎回数据同样印证了外资流出A股的现象。

　　港交所的数据显示，10月6日至10日这一周，南方A50ETF、博时A50ETF、易方达中证100ETF等在内的多只基金遭遇净赎回，净流出资金近15亿元人民币。这是RQFII A股ETF连续第三周整体遭遇净赎回。

　　21世纪经济报道记者采访了解到，外资流出A股与近期全球股市波动造成机构的风险偏好下降直接相关。

　　“过去几周，美国和香港股市大幅波动，大家变得比较保守，都在降低股票的持仓比例。”香港一家管理3亿美元的全球对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露，A股在其基金组合的相对配置比例不变，但绝对比例有所下降。

　　香港另外一家小型对冲基金投资经理亦向21世纪经济报道记者介绍，他们在8月初通过租借QFII额度、RQFII投资A股，但在9月末已经兑现收益。

　　谢伟玉调研了美国10家资产管理机构，他发现外资近期流出跟外围市场的调整有关。

　　“全球整体风险偏好下降，外围持续暴跌导致外资整体降低权益投资的配置比例，其中就包括中国等新兴市场。”谢伟玉表示，外资最近一个月流出A股，另外一个因素是对国内经济增长的担忧和部分对政策不确定性的顾虑。

　　EPFR研究部主管布兰特表示，对于中国股市而言，投资者开始担忧一些风险因素而暂时撤资，然而随着后续包括沪港通等利好相继落地，资金也存在回流的可能。

　　不过，在机构看来，外资流出A股只是短暂的现象，等沪港通开闸，资金又会重新回流A股市场。

　　“有沪港通这一必然事件，外资还是会流入，只是时间和规模的问题。”谢伟玉指出，如果沪港通开闸初期能每日用完130亿元的额度，则单周流入金额达到106亿美元，远高于21.7亿美元的周度外资流入峰值，并创出A股史上最大外资流入。

　　谢伟玉提出这一乐观判断的依据是人民币升值、欧元区QE兑现的溢出效应等因素。

　　“人民币自9月30日开始升值，已到7个月新高；9月金融数据超预期但经济、通胀压力仍大带来的货币宽松预期；美国经济数据强劲推升欧美股市开始反弹。”谢伟玉认为，10月下旬开始，美股三季报低于预期的风险有望减轻，提振外围股市和风险偏好，资金将会流入A股。

　　在研究机构看来，沪港通开闸，外资流入对A股的影响会集中在蓝筹的龙头板块。其中，影响较大的是目前外资配置比例达到47%的金融地产、食品饮料、军工等白马股。

　　不过，谢伟玉根据EPFR的统计数据发现，外资机构在8月增持能源股和电信股，增持比例分别为2个百分点和0.3个点。

　　而前述香港管理着3亿美元的对冲基金董事总经理向21世纪经济报道记者表示，他们看好A股中的特色品种，如新能源、互联网、医药、白酒和军工板块，近期其研究团队正在抓紧调研，等沪港通开闸后再借沪港通渠道进行投资。