弱市探底格局将延续

　　本周A股市场连续震荡下行，沪综指盘中一度跌破2300点整数关，成交量出现萎缩，显示A股市场缩量探底的格局已经形成。预计后市大盘仍将延续弱市探底走势，以探明阶段性底部。

　　基本面上，本周三季度经济数据尘埃落定，经济增速出现回落，但也显现出一些积极的信号。周二国家统计局公布数据显示，三季度GDP为7.3%，较二季度回落0.2个百分点，显示经济增速小幅回落，但前三季度GDP同比增长7.4%，总体上保持合理水平。前三季度固定资产投资同比增长16.1%，增速比上半年回落1.2个百分点，房地产开发投资前三季同比增长12.5%，增速比上半年回落1.6个百分点，其中住宅投资、新开工面积、商品房销售面积等同比都有不同程度下降，显示房地产市场下行趋势明显，去库存压力较大。产业结构调整取得积极进展，前三季度第三产业增加值占GDP的比重为46.7，比上年同期提高1.2个百分点，高于第二产业2.5个百分点，显示宏观经济运行已进入“新常态”，即保持总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势。

　　流动性上，本周央行在公开市场上进行两期14天期正回购操作共计400亿元，中标利率持于平 3.4%，正好对冲本周到期的资金400亿元，公开市场再现平衡状态。由于央行近期再度使用SLF释放流动性，银行间资金面较为稳定，资金利率波动不大。但A股市场由于新股集中申购 ，引发市场资金需求大幅增加，交易所隔夜回购利率周四以后再度大幅上涨，显示A股市场资金面呈现一定的紧张态势。不过，随着新股申购的结束，交易所回购利率将重归平淡。总体来看，未来一段时间内市场流动性将保持宽松态势，且融资成本有可能继续降低。

　　从目前来看，大盘前期上涨13周，自2391点顶部回落调整以来，目前仅为第二周调整，幅度也只有近百点不到，因此从时间周期和幅度来看，大盘的调整还远没有结束，后市仍有较长的调整时间和一定的调整幅度，预计调整时间将贯穿到11月份中下旬，调整的目标位有可能在2250—2200点一带。下周新股发行暂告一个段落，市场有可能迎来短暂的技术性反弹，但若成交量不能有效放大，预计反弹的高度有限，之后大盘还将延续探底走势。操作策略上，建议投资者逢高减仓，以谨慎观望为主。

　　中线趋势看平

　　下周区间 2230-2330点

　　下周热点小盘次新股

　　下周焦点货币政策