全球锂电池市场需求增长空间巨大 7股"钱"途无限(2)

南都电源:业绩增速略有放缓,但总体符合预期

　　南都电源 300068

　　研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2014-10-30

　　2014年前三季度,公司共实现营业收入28.45 亿元,同比增长12.02%;实现归属上市公司股东净利润1.11 元,同比增长21%;实现每股收益0.19 元。其中第三季度实现营业收入11.20 元,同比增长28.63%;实现归属上市公司股东净利润3501.39 万元,同比下降2.97%;实现每股收益0.06 元。公司的业绩基本符合预期。

　　前三季度公司的综合毛利率为14.46%,同比基本持平;净利润率为4.30%,同比也基本持平。其中第三季度的综合毛利率为14.68%,同比下降1.26 个百分点,环比下降0.80 个百分点;净利润率为3.57%,同比下降1.47 个百分点,环比基本持平。公司三季度的利润率同比有一定程度下滑。

　　期间费用率略有提升。前三季度,公司的期间费用率为9.35%,同比提升了0.77 个百分点。其中销售费用率为4.69%,同比提升了0.40 个百分点;管理费用率为3.77%,同比基本持平;财务费用率为0.88%,同比增加0.32 个百分点。

　　公司重视研发,截止到报告期末公司累计已获得有效专利87 项,其中发明专利26 项,实用新型专利44 项,外观专利17 项。公司“高性能启停用铅炭电池项目”被列为工信部强基工程项目,产品在储能和动力领域的前景都十分看好。

　　预计公司2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.26、0.34 和0.46元,公司目前的PE、水平在38 倍左右,和电池股的总体估值水平相比并不算高,因此我们维持对公司增持的评级。

　　风险:市场的系统风险;动力电池业绩不达预期风险。