习近平推动“两洋铁路”开工 7股开足马力(6)

　　鼎汉技术:新业务推进情况良好

　　鼎汉技术 300011

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2014-10-27

　　营收、利润同比快速增长:前三季度实现营业收入4.57亿元,同比增长58.07%,其中,三季度单季度实现营业收入2.03亿元,同比增长了68.56%,公司营业收入较快增长除去订单执行大幅增长外,海兴电缆并表也是重要原因,考虑到业务量增长及海兴电缆并表带来的基数效应,四季度继续保持快速增长是大概率事件。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.74亿元,同比增长115.40%;每股收益为0.17元。三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.44亿元,同比增长186.17%。报告期公司新业务推进情况良好,其中车辆产品1-9月份累计实现中标4.37亿元,截止到9月30日,公司在手待执行订单共9.79亿元。

　　综合毛利率同比出现小幅下滑:前三季度公司毛利率达到36.08%,较去年同期下降了近1.71个百分点,但相较上半年33.88%的销售毛利率出现了明显回升,其中,海兴电缆8月并表起到一定作用。

　　营收快速增长带动期间费用率持续下滑:前三季度销售费用3663.72万元,同比增长8.05%;前三季度管理费用为4176.87万元,同比增长43.99%,低于营收58.07%的同比增长;前三季度财务费用318.27万元,比去年同期的-80.65万元有较大幅度增长,主要由于银行借款利息支出增加所致;前三季度公司销售期间费用率达到17.86%,较上年同期降低了近3.63个百分点。

　　投资评级:预计2014-2016EPS分别为:0.27元、0.45元、0.56元,市盈率分别为:67.16、39.81、32.24。后期存在超预期可能,维持“买入”评级。

　　投资风险:铁路投资政策风险、公司转型低于预期、新产品推广低于预期等。