第六轮IPO前瞻:11股募资激增八成

　　“6月下旬IPO重启以来，市场已经历5轮发行冲击，平均每月新股发行数量为11只，资金冻结量在1万亿左右，6月以来55只新股发行累计平均涨幅超过250%，赚钱效应显著。11月本轮IPO预计冻结资金量超过1.6万亿，将创历史峰值。”面对下周即将来临的新一轮新股申购，国泰君安研究员徐寒飞如是说。“特别是11月25日、26日两个交易日的资金面压力最大，预期冻结资金规模分别为6376亿和6962亿，流动性紧张的局面将持续到该周末。”

　　此前，第五轮11只新股发行网上、网下冻结资金金额合计已突破万亿元大关，其网上、网下分别冻结资金7423.7844亿元和3062.7082亿元，合计高达10486.49亿元。其中，仅九强生物(300406.SZ)一家公司冻结资金金额便高达1275亿元。

　　徐寒飞预计，尽管11月27日有7只股票IPO资金解冻 ，但仍有4只新股发行的冻结资金量维持在1万亿左右的高位。

　　值得一提的是，就计划募集资金规模而言，本轮11只新股亦较第五轮的整体水平大幅提高。21世纪经济报道记者统计发现，第六批IPO公司拟募集资金规模合计达75.6亿元，较上一轮计划募集资金金额41.6亿元，大幅增加了34亿元，增幅逾八成，达81.73%。

　　其中，有3家IPO公司计划募集资金金额超过十亿元大关，分别为海南矿业(601969.SH)、华电重工(601226.SH)、三环集团(300408.SZ，分别拟募集资金176000万元、144580万元和130000万元。

　　整体中签率将提升

　　不过，国泰君安研究员白晓兰表示，“由于本轮新股募集资金规模相比上轮出现大幅上升，我们判断整体中签率将提升。因此，投资者应把握机会积极申购。”

　　“根据我们测算的发行价，本次发行的新股中除了三环集团的首发摊薄市盈率达到43.67倍，其余新股的发行市盈率均在20倍上下。”白晓兰称。

　　申银万国分析师刘均伟预计柳州医药、道氏技术、雄韬股份、三环集团、维格娜丝、凯发电气、华电重工、燕塘乳业、王子新材、方盛制药、海南矿业的每股发行价分别为26.2200元、17.3000元、13.1682元、29.4141元、20.0211元、22.3488元、10.0000元、10.1340元、9.2363元、14.8500元、10.3424元。

　　刘均伟称，在报价方面，第5轮新股报价亦延续了前2个月发行的新股的最终定价无一“进位”的模式，甚至有3家还往下降了1分。同样，料此次报价的弹性也基本就在“1分”之中。

　　而就中证指数行业平均市盈率的比较来看，三环集团似乎给市场预留了更多的想像空间，其次为海南矿业、方盛制药和华电重工。

　　“我们预计海南矿业和三环集团的网上中签率将位居前二位，估计达1.75%和1.54%。而网上中签率最低的估计为王子新材，我们的测算值为0.46%。”刘均伟称。“在机构网下配售中，配售比例最高的海南矿业和华电重工分别为0.41%和0.36%。”

　　对于公募机构的年化收益率排序分别为华电重工、柳州医药、三环集团、燕塘乳业、雄韬股份、道氏技术、维格娜丝、凯发电气、王子新材、方盛制药。

　　“我们预判方盛制药的涨幅会非常高，但是由于我们预判其中签率会比较低，所以大幅拉低了它的年化收益率。”白晓兰称。

　　柳州医药老股或顶格转让

　　在本轮11只新股中，仅柳州医药一家公司存在老股转让，柳州药业现有股东公开发售股份数量上限为562.50万股，本次公开发行股票数量占发行后公司总股本的比例为25%，上限为3000万股。

　　“我们认为，柳州医药老股发行量应该会按照上限562.5万股发售，原因是柳州医药的发行价相比证监会分类的行业2013年市盈率折价达到33%。”白晓兰预计。

　　“此举或意味着此次老股减持量将可能达到预设的上限。按减持量上限计，则老股减持量将占到此次发行总量(含减持)的20%左右，我们不排除再次出现顶格减持的可能性。”刘均伟亦认为。

　　若按每股测算发行价26.22元计算，公司老股转让按20%上限减持的话，老股东一次性可套现近1.5亿元之巨，达14748.75万元。

　　值得一提的是，在公司的发起人名单中，九鼎系旗下两家PE均现身上榜，分别持有公司发行前股份877.3485万股和581.4015万股，占公司发行前总股本的比例分别为9.75%和6.46%。

　　此外，刘均伟表示，在机构投资者分类及优配规则上，海南矿业相比较有特色。在投资者的分类上，海南矿业划分为四类，特别设置了“a=b=1.1c=1.5d”的等式配售比例，而其余10家均简单地归为三类，且对优配对象的“二次配售”问题上，也高度一致，均没有对“A类投资者”给予更多的优配权。

　　而从隐性门槛来看，单个新股的最低网下申报资金量约在1970万-4720万元之间，标准偏差较上月上升了83%；若按上限申购量计，则所需资金量在11000万-135200万元之间，以“T+2”网下冻结周期计，全部上限申购所需资金近45亿元。