央行明年推金融IC卡信息嵌入手机 九股成黑马

　　【编者按】央行科技司司长王永红3日在出席由中国金融认证中心举办的“第十届中国电子银行年会暨中国移动金融发展论坛”上表示，2015年将成为移动金融普及年，央行明年将力推移动式金融IC卡。王永红透露，截至2014年6月，中国手机网民规模达到5.27亿，手机上网比例为83.4%，首次超越PC上网比例80.9%，手机成为第一大上网终端。“这些数据以及即将发布的《中国电子银行调查报告》表明，2015年将成为移动金融的普及年，移动金融正在重构电子银行的发展格局。”王永红说。王永红表示，国务院在《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》中，将移动金融发展作为促进信息消费扩大内需的重要举措。央行于2011年启动银行磁条卡芯片化迁移工程，大力促进发行金融不IC卡，完成发卡与受理环境升级，推广“闪付”方式及电子现金，现在社会各界已经普遍接受和使用金融IC卡。对于明年央行如何继续推动金融服务手段发展和创新，王永红表示，将主要从两方面入手。一方面加快发卡进度，拓展金融IC卡的应用场景。另一方面将金融IC卡信息嵌入手机，把手机转变为移动式金融IC卡，以手机为载体发展支付、信用查询、信贷等各种应用，并推广自主可控密码算法从根本上提高金融基础设施的安全性。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

　　东信和平:看成本控制能力 看城联平台进展

　　东信和平 002017

　　研究机构：中投证券 分析师：观富钦 撰写日期：2014-10-30

　　事件:公司公告,14年前三季度实现营收8.95亿元(+11.7%),归属母公司净利润3114万元(+67.9%),对应EPS 0.11元;7-9月实现营收3.09亿元(+15.1%),归属母公司净利润1139万元(+130%),对应EPS 0.039元,业绩符合预期。公司预计14年归属母公司的净利润变动幅度为40~70%。

　　投资要点:

　　收入增速稳中有进。当前移动通讯处于由3G向4G切换的阶段,sim卡的出货量大致平稳,而受益于金融IC卡的持续放量,公司的收入增速保持稳中有进的态势,前三季度单季的收入增速分别为5.94%、14.0%、15.1%; 2毛利率同比改善,费用控制有成效。三季度公司的毛利率环比持平,同比上升1.32个百分点,而期间费用率则同比下降2.37个百分点,盈利能力持续改善。我们预期,随着金融IC卡的进一步普及,行业可能逐步进入严拼成本的阶段。作为传统的制造卡商,公司的成本控制能力以及抢占市场份额的能力可能在该阶段更能得到体现;

　　转型平台运营商的决心坚定。卡制造行业具有明显的周期性,下半年以来,金融IC卡也逐渐由蜜月期进入到拼成本阶段,行业的经营压力加大,包括公司在内的卡商,如恒宝、天喻也在纷纷谋求转型。与住建部借助城联平台争夺一卡通的主导权的利益一致,公司也想依托其实现转型,双方的决心坚定; 2城联平台建设稳步推进,后续期待亮点有望陆续兑现。平台建设正稳步推进,预计年内将可与部分城市的公交系统对接,从而实现线上用户的开发。特别地,由住建部主持的本月底的互联互通会议值得期待,我们预计届时将会有更多进展公布;

　　转型运营模式,平台价值尚被低估。依托城联平台,未来公司的盈利模式将更为多样化。我们预计,除了已公告的按应用下载量收费以外,公司还可能通过涉足通卡公司运营、参与一卡通在非公交领域的结算分成等模式来盈利。仅以当前按住建部标准发卡的160多个城市合计发卡4亿多张来测算,我们预计未来迁移至线上支付的用户可达1亿以上,其平台价值远未被股价所反映; 2持续强烈推荐。暂不考虑运营业务的盈利,预计14-16年EPS 0.24/0.32/0.41元,对应PE为69/52/40倍。未来若城联数据可成功拓展线上业务,占据移动支付入口和线上入口,则其用户规模有望达亿级,平台价值巨大,维持“强烈推荐”评级;

　　风险提示:智能卡降价幅度超预期;城联数据的业务拓展进度不确定;移动支付市场竞争激烈。