券商评级：大反攻战役打响 12股抢筹绝佳时机(3)

　　美盛文化:投资动漫影视网站,融资式增长正循环提速 强烈推荐

　　类别：公司研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：区志航,黄淑研 日期：2014-12-12

　　公司迈入融资式增长正循环逻辑不断兑现,继11月投资杰克仕美盛香港后,再次投资与公司战略高度契合的动漫影视网站酷米网,公司未来将继续向上下游不断延伸和拓展,继续完善公司大文化帝国布局,未来平台整合有望提速。传统加工制造业务随募投产能逐渐投产快速增长,为公司提供稳定的业绩提升,动漫、游戏、影视等新业务随产业链布局不断完善有望突破爆发,为公司打开广阔的想象空间,可谓进可攻退可守的投资品种,暂不调整盈利预测,维持2014-2016年EPS分别为0.42元、0.64元和0.79元,对应PE分别为76.5X、50.2X和40.7X,公司后续催化依然充分,维持“强烈推荐”的投资评级。

　　以4200万元投资天津酷米,将持40.10%的股权及50.17%的表决权:公司公告,为进一步整合资源,协调现有资源有效运用,更好实施战略布局,将以4200万元投资天津酷米,其中包括以2000万元收购北京酷米北京酷米所持有天津酷米24.17%的股权,同时,天津酷米注册资本由1000万元增加到1265.87万元,公司以2200万元认购天津酷米增加的注册资本。本次交易完成后,公司持有天津酷米40.10%的股权,且享有天津酷米50.17%的表决权,预计将于2015年7月30日前完成股权转让工商变更登记及相关许可证变更批准和换证手续。

　　定位互联网动漫娱乐服务平台,周平均访问量约500万活跃用户:天津酷米目前主要业务为运营酷米网(http://www.kumi.cn),是国内领先的独立动漫视频网站,是一个以儿童及家长为主要对象的动漫视听节目播出网络平台,是一个涵盖动画、儿童剧、儿童游戏及相关服务的互联网动漫娱乐服务平台,终端覆盖PC、移动及电视,周平均访问量约500万活跃用户。酷米网的《信息网络传播视听节目许可证》由天天宽广持有,目前由李竹与刘怀宇分别持有60%与40%股权,本次收购完成后,天天宽广将成为天津酷米的全资子公司,公司将实际享有酷米网经营权。

　　专注动画播出平台业务、家庭O2O业务及数字发行业务,与公司业务协同效应显著:天津酷米2015年业务发展规划主要有以下四点:一、动画播出平台业务,月活跃用户目标达到1500万,实现多屏覆盖;二、开发家庭O2O业务,目标实现覆盖北上广和不少于10个省会城市,建立高价值的城市家庭娱乐服务和社群;三、数字发行业务,积极介入动画数字发行及IP授权领域,目标发行3部以上动画片;四、协同效应,通过规模用户行为产生的大数据为美盛文化各业务体系提供分析、评估和决策依据。

　　平台运营布局的重要一步,促进公司产业链转型升级:我们认为,尽管目前尚未盈利(天津酷米今年年初至11月底营业收入为331.47万元,净利润为-144.23万元;天天宽广今年年初至11月底的营业收入为0.18万元,净利润为-389.96万元),但天津酷米与公司现有业务及战略发展高度契合,自有平台和成熟的平台运营能力将与公司产生协同效应,符合公司发展需求。公司上市以来一直立足动漫产业平台运营,重视产业链上下游延伸拓展,本次投资后公司将享有酷米网经营权,为公司战略布局的重要一步,对于完善公司产业链和进行产业转型升级均具有积极的意义。

　　风险提示:产业链延伸进度不达预期,迪士尼对销售促进不达预期。