板块投资逻辑转换 聚焦国资与互联网

　　在过去长达五年的经济转型过程中，大盘蓝筹整体鲜有持续性坚挺行情，成长股的潮起潮落基本成为大盘结构性行情的主旋律。战略新兴产业题材、高增长题材、并购重组题材、小市值黑马题材轮番为成长股的核心投资看点。

　　2014年，传媒白马股普遍回调。从2013年10月9日触及高点以来至2014年12月11日，传媒指数下跌3.67%，同期沪深300上涨29.73%，传媒指数跑输后者33.4个百分点。而市值较小的黑马股反而冲出突围，局部上演独立行情，如互联网彩票、在线教育、体育、移动营销以及并购重组概念等。

　　2013、2014年以来，传媒板块并购此起彼伏。2014年前十个月板块交易金额达到485.64亿元；A股市场正在进行/已完成的传媒类并购交易数量达到65起。最热门的传媒类并购主要集中在电影与娱乐(包括影视动漫、游戏)和广告领域。从并购类型来看，借壳上市类传媒并购占比达到4%；行业整合类传媒并购占比达到64%；业务转型类并购占比达到32%。

　　就投资而言，我们认为，最好的板块投资机会已经过去，那个“凡是触媒(涉足传媒业务)”都能上涨的年代不再回来。我们判断，2015年仍将是需要转换投资逻辑的一年。未来一年的投资主线，将从“小而美”切换到“大而美”且拥有国资背景的个股上。

　　2015年我们最看好以下六大主题：互联网、迪士尼、电影、体育、国企改革、传统媒体与新兴媒体融合发展。

　　推荐个股：奥飞动漫、中南传媒、电广传媒、凤凰传媒、万好万家、三六五网。