中央一号文有望聚集粮食安全 六股承载重任或将大涨(3)

　　华英农业:为提升自养比率及保证出口产品品质 公司战略收购大量养殖厂

　　华英农业 002321

　　研究机构：银河证券 分析师：吴立,张婧 撰写日期：2014-12-16

　　1.事件

　　华英农业发布公告,公司拟收购条件相对较好的农户自建养殖厂。

　　本次拟收购养殖厂共101户,拟收购养殖厂总面积共约2442564平米,拟收购养殖厂的养殖能力共3256万只,拟收购金额共20091万元。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)收购农户养殖场有利于提升

　　出口产品品质出口业务是公司未来发展重要方向,目前主要出口的国家有日韩和香港地区,并正在申请欧盟许可,预计马上就会得到批复。出口对食品安全要求较高,公司目前自养比率仅50%左右,50%是通过“公司+农户”的方式完成,公司此次收购的一些农户养殖场中许多都是原来和公司有深入合作的养殖户,收购完成后自养比率将近80%。我们预计明年公司屠宰8000万只鸭,其中自养量将达到6000多万只。自养比率的提高将更有利于加强公司养殖场的统一管理及整合资源配置,扩大公司的出口业务,促进公司长远战略发展。

　　我国中东部地区养殖企业拿地非常困难,土地流转后,租金将会提升。此次收购中包括租赁耕地244万平米,收购完成后,3667亩的土地经营权归属公司。

　　(二)、祖代鸭产能加速淘汰,鸭产业链触底反转

　　从中长期来看,今年祖代鸡和鸭的引种量、存栏量较去年有大幅减少,加之白羽肉鸡联盟成立(鸭产业联盟即将成立)对行业的管束,我们认为2015年禽类行业将会迎来周期性的反转!主要原因:1、鸭产业链去产能、去库存超预期:14年上半年祖代鸭去产能30%,今年3月-6月父母代鸭苗有20-30%转商(预计15年2月-3月供求非常紧张),屠宰加工企业、经销商库存非常低,整个产业链均处于强复苏阶段。2、鸭产业链龙头企业如华英农业、新希望、和康源等为行业长远发展,加强产业内企业协同发展,避免行业大起大落,发起成立樱桃谷鸭产业联盟。未来行业引种及生产将会更加理性。我们认为鸭产业链目前处于大幅反转行情的前夜。

　　(三)、高管持续增持彰显对公司未来发展信心

　　公司高管于2014年12月8-9日再次增持公司股份326.94万股,至此,公司高管融资的1.5亿资金增持公司股票已经全部购买完毕。我们认为公司高管增持股票有助于改善公司治理结构,彰显对公司未来发展的信心。

　　3.投资建议

　　我们预计2014/15/16年EPS分别为0.02/0.86/0.98元,给予“推荐”评级,建议投资者积极关注。