京津冀签框架协议谋发展战略合作 八股发大财(4)

　　新兴铸管:设立并购基金并投建镍铁项目 进一步落实转型升级战略

　　新兴铸管 000778

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2014-12-08

　　事件描述

　　新兴铸管发布公告,公司拟与重庆宸西股权投资基金管理有限公司共同发起和募集设立产业并购基金。另外公司计划与琦韵投资共同出资在新加坡设立新兴琦韵投资控股有限公司,投资印尼镍铁项目。

　　事件评论

　　设立并购基金,推动产业转型升级及资产优化:产业并购基金暂定为不超过75亿元,采用母子基金架构设计。公司作为有限合伙人,出资合计不超过20亿元,基金全部收益扣除基金成本后,由有限合伙人和普通合伙人按8:2分成。产业并购基金主要投资目标为:1)支持新兴铸管300万吨产能目标,包括铸管企业并购;2)围绕公司转型计划,支持实现以水务和燃气管网基础设施运营商的目标;3)新能源、新材料、新技术等领域参股或并购;4)联合金融机构进行股权投资等,其他并购重组,资产注入;5)认购低风险、收益稳定、安全性能高的金融产品。

　　公司通过设立产业并购基金有助于公司实现逆境中产业转型升级及资产优化,不仅为公司球墨铸管业务发展及其他如水务、燃气管网等业务的实施提供保障,更重要的是为公司并购重组、资产注入及国企改革等一系列资本运作、制度变革等事项提供有力支撑,同时也确切表明了公司力图实现转型的决心。

　　投资印尼镍铁项目,丰富公司利润来源:公司计划与琦韵投资共同出资设立XQ公司,由该子公司与印尼哈利达集团公司以及新加坡CI公司合作通过增资重组MSP公司(哈利达集团子公司)投资建设镍铁生产基地。增资重组后,公司获得MSP公司50%控制权。MSP公司镍铁项目总投资52.63亿元,其中,一期建设年产19万吨矿热炉产线,固定资产投资19.26亿元,流动资金1.29亿元。二期建设年产57万吨产线,最后建成年产76万吨镍铁的炼钢、轧钢车间及配套设施。其中,项目一期公司需投入3150万美元,约合人民币1.94亿元。

　　受印尼禁止镍原矿出口及其国内冶炼产能不足影响,今年年初镍价明显上涨。镍铁需求端平稳而供给端总量较小且相对集中的特点,使得镍铁供给短期依然偏紧,为镍价的相对坚挺创造了条件。公司通过与新加坡和印尼企业合作,以相对较低投资控制一个镍矿储量丰富的矿山,有望为公司打造另一利润增长点。且其关于项目退出的特别安排则一定程度降低了项目经营及政治风险。

　　公司通过中墨能源基金、并购基金等多种方式谋求转型,预计公司2014、2015年EPS分别0.23元和0.31元,对应PE21.85X、16.30X,重申“推荐”评级。