机构解析：下周热点板块及个股探秘(8)

　　机械工程:美一页岩油公司破产对油服行业影响

　　事件:据日报和报道,近日美国德州页岩油气开采商WBH Energy LP申请破产保护,原因是贷款人拒绝提供更多资金。WBH Energy公司面临1000~5000万美元的债务。

　　观点:

　　1、 过去2个月美国石油钻井活动显着降温。BakerHughes数据显示,美国用于原油开采的活跃钻机数从2014年10月14日的历高点1609台,伴随油价下跌减少了127台至1482台,下降了8%。

　　2、 油价跌至页岩油开采成本以下,原油供给端现拐点。1月8日,NYMEX原油期货价格48.92美元,布油收于52.12美元/桶,国际原油价格已经跌至部分页岩油、大部分油砂和大部分深海石油开采成本以下,相对于深海石油开采的粘性,高负债经营页岩油公司存在资金周转压力,更能调整资本支出和产量。低油价将导致美国页岩油供给在2015年发生逆转。

　　3、 油价短期内企稳,年内有望反弹至70-80美金/桶。美国能源公司康菲石油公司(ConocoPhillips)、页岩油巨头Continental Resources和加拿大的Vermilion Energy等公司上月均宣布减产,类似于WBH Energy的页岩油公司将面临被动缩减资本开支或破产,北美页岩油供给大幅增长导致全球原油供给过剩的局面将在2015-2016年出现反转的概念偏大,我们认为原油价格有望从目前的页岩油开发盈亏平衡点涨至70-80美元的边际成本附近。

　　4、 油服板块短期存在报复性反弹的可能。油服A股和H股经历石油系统反腐和国际油价巨幅调整后,股价大幅下跌A股龙头公司PE回到20倍左右,港股油服的PB估值回到1倍以内,伴随全球原油供给变化趋势的拐点信号出现,国际原油价格趋势性下跌或将告一段落,我们判断油服板块短期存在报复性反弹的可能,趋势性上涨有待油价反弹。

　　5、 油价企稳和反弹的情景下,我们A股首推恒泰艾普、杰瑞股份、海默科技,港股推荐百勤、安东和华油。(中银国际 杨绍辉,张君平,闵琳佳,张铖)