国企改革顶层设计公布时机逼近 七股受益有望爆发(2)

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　　中国建筑:建筑业务开门红 地产尚无明显好转

　　中国建筑 601668

　　研究机构：海通证券 分析师：赵健,张显宁 撰写日期：2015-02-16

　　事项:中国建筑16日公告了2015年1月经营数据。

　　简要评述:1.建筑业务新签订单趋势向好,基建新签大幅上升。公司15年1月建筑业务新签合同额955亿元,同比增长28.8%。从业务分部来看,1月份房屋建筑累计新签829亿元,同比增长18.7%,基础设施累计新签119亿,同比增长215.6%,勘察设计累计新签同比增长29.7%至7亿元,从地区分部来看,1月份海外新签139亿,同比下降17%,增速继续下滑,国内新签816亿,同比上升42.2%。

　　2. 建筑单月新开工面积继续回暖。公司15年1月新开工面积为3126万平方米,同比增长33.42%,较14年12月同比25.75%的增速,继续回暖。

　　3. 地产销售尚无明显好转。公司15年1月地产销售额为177亿元(合约+认购),同比下降20.6%;合约销售面积为98万平方米,同比下降3.2%。我们估计其中1月份中海地产和中建地产销售额分别为142亿和35亿。

　　4. 估值及盈利预测。建筑业务新签和新开工均有所回暖,地产尚无明显好转。我们预计14-16年EPS分别为0.82元、0.94和1.05元,当前股价对应15年PE约为6.3倍,建筑央企中估值最低,未来在地产政策放松下,仍为稳健的投资标。给予公司15年8-9倍动态估值水平,合理价值区间为7.52~8.46元,继续维持“买入”评级。

　　5.风险提示:地产销售低于预期,开工低于预期。