注册制推进 过渡期新股发行料变奏

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授则建议，改革先行、修法跟进，这叫交叉推进、两不耽误。2015年注册制改革，可拆分为两步走：第一步，全面恢复2009年IPO市场化改革做法；第二步，证券法修订按部就班，证监会与证交所分工依法而定。

　　董登新还表示，中国推行注册制不能机械模仿、照搬照抄，我们需要的是合乎国情的中国版注册制，其实质可概括为“市场决定”、“依法治市”。具体地讲，中国版注册制就是要针对现行核准制的主要缺陷对症下药，进行重大改革。一是政府对新股发行人的盈利能力和投资价值的“背书”，降低了市场主体风险判断与选择，弱化了发行人、保荐机构以及会计师事务所等方面的责任。二是证监会对新股发行“管价格、调节奏、控规模”，不利于市场自我约束机制的培育和形成，甚至造成市场供求扭曲。三是行政干预过多且主观色彩浓，市场主体难以做出稳定、明确的预期，市场主体与监管机构的博弈代替了市场主体之间的博弈，不利于规范市场主体行为和市场稳定运行。

　　专家指出，注册制改革要既立足全局、着眼长远，又要立足当前、稳步推进，妥善处理好资本市场改革、发展、稳定的关系。因而，新股发行节奏并不会全面放开，但节奏的加快可能性很大。此外，新股发行审核方面，本届发审委很可能是最后一届，期满之后的新股发行审核工作预计会交给证券交易所。

　　此前，上交所在其官方网站挂出招聘信息，拟招聘与审核企业上市材料、制定和解释信息披露规则指引等相关的岗位人员，如法律审核、会计审核、行业审核、信息披露会计监管、信息披露行业监管等。此举则被解读为交易所正在准备迎接IPO发审权下放。对于今年6月份起IPO审核下放到交易所的市场传闻，证监会新闻发言人邓舸在新闻发布会上表示，目前，证监会正在认真研究推进股票发行注册制改革的各项准备工作，但并无在4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划。