两会行情A股将如何演绎

www.yingfu001.com 2015-03-08 13:41　赢富财经网我要评论

　　一年一度的两会政府工作报告本周出炉，这既是对上一年度政府工作的总结，更是对本年度政府工作的部署。细读今年的政府工作报告，亮点迭出。增长率、CPI以及三驾马车的多个指标较2014年都出现了下调，而财政赤字以及铁路、水利和棚改投资等与积极财政政策相关的指标，都出现了上调。这背后有何深意?跟随今年的政府工作报告又该如何找投资机会?随着两会的持续，A股走势又将如何运行?

　　数说政府工作报告

　　解读

　　放低增长预期定向微调为主

　　大众证券报和财信网：您觉得今年政府工作报告中有哪些亮点值得关注?

　　国海证券范小阳：报告总结了过去一年来政府工作所取得的成绩，也指出了未来面临的困难，提出要依靠改革推动科学发展，我国仍处于战略机遇期，潜力、空间和回旋余地都很大，这些表述历年来都没有什么变化，总的来说，还是对未来的发展还是充满信心。在2015年的总体要求中，依然强调的是稳中求进，并且根据最新的提法，加入了“主动适应和引领经济新常态”。此外，本次会议上出现了一个新的提法叫“双目标”：保持中高速增长与迈向中高端水平;“双结合”：稳政策稳预期与促改革调结构;“双引擎”：大众创业、万众创新与增加公共产品、公共服务。

　　大众证券报和财信网：您怎么理解此次政府报告中涉及经济数字的调整?

　　范小阳：在本次报告中，增长率、CPI以及三驾马车的多个指标较2014年都出现了下调，其中固定资产投资增速和消费增速在总理讲话中并没有提及，但市场有此类传言。而财政赤字以及铁路、水利和棚改投资等与积极财政政策相关的指标，都出现了上调。

　　从政府预期目标的变化来看，管理层正在主动降低预期，不过分追求GDP的增速以及相关指标，但是从 1月份的相关数据来看，M2增速 10.8%，CPI0.8%，都低于目标，尽管全年会是前低后高的走势，但是上半年也还是面临一定的压力，所以政策还是有维持偏宽松的动力的。

　　同时我们也看到，能耗强度下降幅度从3.9%以上下调到3.1%以上，财政政策加码的迹象更为明显，赤字规模比2014年增加2700亿，但是如果考虑到2014年实际赤字规模仅有1.13万亿，如果今年赤字规模完成目标，那么新增赤字将会达到4900亿，增速将会更加明显。

　　所以，管理层降低增长的预期目标，只能说不会大幅刺激，不会回到类似2008年的极度宽松，在上半年指标偏弱的情况下，仍然会主动作为，预计还会有微调和定向调控的措施出台，以配合财政政策在两会后的发力。

　　大众证券报和财信网：注意到今年政府工作报告中对地产的表态出现改变，您认为这对房地产市场会产生什么影响?

　　范小阳：2014年政府工作报告提到的是要分类调控，抑制投机投资需求，本次报告则提出分类指导，支持居民自住和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，甚至还提出“把一些存量房转为公租房和安置房”，很可能是意在化解较高的房屋库存。从这个角度看，未来房地产政策可能会逐渐松绑，从抑制到适度支持，这也与去年10月份首套房认定放松的动机是一致的。

　　猜想

　　注册制有望率先亮相

　　大众证券报和财信网：根据对政府工作报告的分析，您认为2015年宏观政策会有什么新动向?

　　范小阳：报告中继续提出财政政策要加力增效，提高了财政赤字和赤字率，货币政策方面继续提出松紧适度，在提出M2预期目标12%的同时，还强调了“根据经济发展需要，也可以略高一些”，这在此前是没有出现的，而且也继续提出要降低社会融资成本，这些都表现了管理层维持货币环境稳中偏松的态度。

　　但是，货币政策也不太可能出现大幅的放水，主要可能还是以配合财政政策为主。最主要的原因是增长目标已经下调到7%左右，而根据我们的预测，就算未来政策不再继续放松，今年维持在7%以上经济增长的概率仍然是较大的，而且7%增长目标的设定也是认为可以实现比较充分的就业，去年超额完成就业任务，截至去年12月底的就业率仍在上升，所以从就业稳定的角度来看，也不会促使政策出现超预期的大放水。

　　此外，报告明确提出要增加公共产品的供给，指出了民生工程、重大交通项目、农业项目和重大网络项目等方向。报告还特别提到了铁路投资、水利投资和棚户区改造投资，铁路投资继续保持8000亿以上，水利投资也在之前的国务院常务会议上专门提出了加大投资，同时把城市危房改造纳入棚改，加大了棚改的规模。所以，预计未来这三个方向可能是政策定向倾斜的主要着力点。

　　大众证券报和财信网：就资本市场而言，哪些可能会率先出台?

　　范小阳：首先来看IPO注册制的表述：2014年提出“推进注册制改革”，今年提出的是“实施股票发行注册制改革”，也就意味着IPO注册制很可能在今年推出。其次，2014年的报告提出 “规范和发展债券市场”，今年提出的是“扩大企业债券发行规模”，对债市的态度已经发生了变化。

　　广东煜融投资管理有限公司董事长/吴国平：从政府工作报告大概可以猜测的是，注册制是下半年关注的焦点，这对市场肯定会带来影响，注册制背景下，创业板分化概率大，牛的依然牛，部分泡沫大的难免回归价值，操作难度会逐步加大，因此最好还是把握中小板的机会。

　　同时国企改革的相关政策肯定会加强，因此，蓝筹股机会更多在一些国企改革和超跌机会，市场阶段性机会很突出。

　　市场

　　国企改革主题领衔A股热点

　　大众证券报和财信网：对于投资者而言，根据今年政府主要工作部署如何寻找投资机会?

　　吴国平：围绕未来的关键是在国企改革，以及新兴产业中的民营企业机会。这次报告，其实，国企改革主题思路依然是非常坚定的，同时对于民营企业的支持也是非常清晰的，因此，这两者都是未来我们在具体投资中需要重点关注的。不少新兴产业，前面的炒作过程中已经出现非常凶悍的表现，未来重在再挖掘;至于国企改革，思路很简单，只要是相对历史低位，周期性行业，价格相对低廉，都是值得留意的标的。

　　中邮证券首席策略分析师/程毅敏：我觉得应该抓住三个方面。首先，调结构这个大机会。从报告中来看，货币投向并不再是平均分布，而是倾向于以互联网为代表的消费领域。其次，关注政策红利。一种属于国企的集中合并，另一种属于中小企业的分散。未来需要关注同一个集团旗下会出现合并潮，此外，不同业务具有交叉性质的也值得留意。因此以国企为代表的公司会受到更多资金关注。最后，由于目前调结构比较艰难，那么一些细分行业的龙头就可能有更高的估值回报。

　　大众证券报和财信网：每年两会会有很多新热点出炉，这些新的热点在会议前并未被投资者所预期，随着会议召开、相关利好信息的释放，对应的热点行业往往在会后取得超额收益。2013年的“食品安全”与2014年的“一带一路”就是最好的佐证。您认为今年的新热点是什么?

　　吴国平：今年的新热点，结合国企改革以及中期大宗商品可能出现较大反弹的预期背景下，我们认为资源有色会是个不错的选择，事实上，近期这板块的走势已经出现较为积极的态势，这是个信号，一旦爆发，就坚定吃个大波段。

　　程毅敏：新热点需要从两个角度去考虑。从自上而下来看，还是要围绕政府工作报告的线条去抓，此前的一带一路属于投资项里的，而从今年政府工作报告来看，在消费端。这里面比如电子消费、新能源汽车等等。而从自下而上来看，近2周观察资金动向来看并没有去年一带一路这样龙头的出现。那么在这个时候，我倒是建议投资者等待资金去做选择，然后再择机而动。

　　大众证券报和财信网：历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前胜过会后，会前中小盘好于大盘。您认为随着两会的持续，未来A股将如何演绎?

　　吴国平：今年的行情，我们依然看好，两会只是个前奏而已，定个基调，大方向是不会改变的，未来市场在这位置充分蓄势后，我们认为能量积蓄到一定阶段，市场会再向上发力爆发的。那是权重和非权重双翼齐飞的时候，目前则是局部战役，围绕两会的一些超预期政策进行初级的炒作，未来肯定会继续深入，震荡完后的深入我们认为是非常值得期待的。

　　程毅敏：会前阶段只要有相关预期的概念都是悉数有所表现，而会后超预期的政策才会成为行情的推动力。从最近几天的走势来看，会后调整已经展开，但是预计不会低于前期低点，也就是说指数大概率的在3100点上方完成调整。从时间上来看，预计接近3月下旬的时候市场有望走好。

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　　盘点政府工作报告中的热词

　　稳中有进 “稳”的主要标志是，经济运行处于合理区间。“进”的总体特征是，发展的协调性和可持续性增强。

　　中等收入陷阱化解各种矛盾和风险，跨越“中等收入陷阱”，实现现代化，根本要靠发展，发展必须有合理的增长速度。

　　拦路虎我国经济发展进入新常态，正处在爬坡过坎的关口，体制机制弊端和结构性矛盾是“拦路虎”，不深化改革和调整经济结构，就难以实现平稳健康发展。

　　双目标、双结合、双引擎我们要把握好总体要求，着眼于保持中高速增长和迈向中高端水平“双目标”，坚持稳政策稳预期和促改革调结构“双结合”，打造大众创业、万众创新和增加公共产品、公共服务“双引擎”，推动发展调速不减势、量增质更优，实现中国经济提质增效升级。

　　三期叠加我国发展面临“三期叠加”的矛盾，资源环境约束加大，劳动力等要素成本上升，高投入、高消耗、偏重数量扩张的发展方式已经难以为继，必须推动经济在稳定增长中优化结构。(“三期”指经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期)

　　“减法”和“乘法”所有行政审批事项都要简化程序，明确时限，用政府权力的“减法”，换取市场活力的“乘法”。

　　定心丸推动外贸转型升级。完善出口退税负担机制，增量部分由中央财政全额负担，让地方和企业吃上“定心丸”。

　　中国制造2025制造业是我们的优势产业。要实施“中国制造2025”，坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，加快从制造大国转向制造强国。

　　“互联网+”行动计划制订“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。