已有50国家参与探讨“一带一路” 8股爆发_证券之星(7)

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　　中工国际:海外工程借势腾飞 多元投资布局未来

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：张琨 日期：2015-01-12

　　投资要点:

　　借势腾飞、布局未来。中工国际公告2014年业绩快报,公司2014年收入95.2亿同增3.06%、利润总额9.2亿同增7.13%、归上市公司净利润8.65亿,同增20.5%,EPS1.12元符合预期(我们预测1.13元)。“一带一路”政策以国家战略推出,公司海外工程业务迎来历史性发展机遇,伴随2014年新签与生效订单拐点向上增速略超预期;上调2015/16年EPS为1.41、1.72元(原1.39/1.66元);公司投资布局未来,包括水处理业务以及资产管理公司,给予15年25倍PE(历史平均),增持,上调目标价至35元。

　　“一带一路”迎来战略地位的提升,利于国际工程经营环境改善。随着中国2014年APEC会议召开以及国家领导人数次外访,一带一路合作理念已经逐步开启,利好基建、装备、能源等领域;以丝路基金、亚投行等金融扶持手段将逐步改善中国企业在国际工程端的经营环境,我们认为对以国际工程为主的中工国际将最为有利,有助于公司成长趋势再腾飞。

　　主业趋势向上,投资布局未来。中工国际2014年累计公告新签大订单31亿美元,超过2013年全年140%;上半年生效订单8.8亿同增48%。投资水处理业务迎来关键兑现期,前后签署华能长兴电厂、山东信发等项目,同时与中石化集团成立国内首个“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室。若项目进行顺利,则有望打开环保端巨大空间。投资设立中工资产管理公司,搭建投融资与资产管理综合平台,推动盈利模式优化。

　　风险提示:海外工程存在较大政治与外汇风险;股东减持风险。

　　盈利预测与估值。我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.85/0.98/1.08元。给予公司2015年10-12倍PE,对应目标价9.80-11.80元,维持“推荐”评级。