肖钢表示深港通下半年可开通 八股铸强势格局_证券之星(8)

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　　双汇发展:新品重磅发布 2015年向好趋势明确

　　双汇发展 000895

　　研究机构：东莞证券 分析师：李一凡 撰写日期：2015-02-10

　　事件:

　　2015年2月6日,双汇发展新产品发布会在郑州国际会展中心隆重举行,这次新品发布会展示了15个肉制品、10个生鲜预制产品。万隆董事长携一众高管出席,表明公司管理层对新品的高度重视和转型成功的决心。会上公司发布了多款高温和低温肉制品新品,高温新品注重年轻化、中低温新品进入主食化、产品宣传切入品质追求和情感诉求,全方位提升双汇品牌形象。

　　点评:

　　本次新品推出与以往有几点不同。1)真正做到精准定位90后、00后的年轻群体;2)新品从研发、设计、包装、口味和宣传统一地表达了产品的诉求和卖点;3)这次公司非常重视终端拉动以及和经销商进行充分沟通,不同以往较多采取的是自上而下强推;4)新产品设计的出厂价上涨20%~30%,终端定价上涨50%,从而渠道和终端的利差均有5%~10%的提升;5)此次产品以系列方式推出,且每个产品背后都有一个故事,第一批5个产品推出之后陆续有跟进的系列,6月份前后将会上市中低温的肉制品新品。

　　新品的投放节奏符合预期,营销、渠道布局和创新也在积极推进。目前公司一些新品已在河南省内开始铺市,省外的经销商也已经在进货,经销商积极性很高。公司表示新品产能储备已做好,将抓住春节旺季的到来,助推新品迅速上规模,预计二季度末之前所有新品都能在全国铺货上市。同时,公司也在加快营销、渠道方面的布局和创新,配合新品的推广和投放,目前双汇已成立了专门的电商业务部门,将尽快完成电商业务渠道的拓展工作,计划与包括阿里巴巴在内的电商平台进行合作,预计双汇在天猫等平台上的品牌旗舰店近期就将会上线。

　　预计2015年下半年基本面显著改善,新品推广及深港通等驱动估值修复。短期来看,随着肉制进品升级和新品推广,预计2015年下半年会看到公司基本面的显著改善。长期来看,肉制品行业格局依然稳定,双汇屠宰量已是行业二、三名雨润和金锣的总和,且肉制品长期空间仍大,国内生鲜肉品的品牌化升级行中,双汇低成本和强品牌渠道的长期竞争优势决定了长期投资逻辑仍能成立。目前公司估值水平处于历史底部,严重低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇的长期竞争优势。我们认为销售端新品推广将是估值修复的有力催化剂。此外,深港通加速推进以及A股有望纳入MSCI/FTSE指数带来的股价催化剂也值得关注。

　　投资建议:下半年基本面改善叠加估值催化,上调至“推荐”评级。预计14-16年EPS分别为1.81元、1.87元、1.91元。目前双汇的低估值未能充分反映所处肉类行业的巨大空间和公司的长期竞争优势。公司管理层29元增持价格提供安全边际,下半年基本面改善叠加估值催化,2015年向好趋势明确,上调至“推荐”评级。

　　风险提示。生猪价格上涨超预期,食品安全问题,新品推广低于预期。