在线教育板块成牛股摇篮 揭谁是下一个十倍黑马股_证券之星

　　【编者按】消息面，在线教育指数上周累计上涨12.14%，涨幅在108个Wind概念指数中位居首位，指数成分股更是掀起涨停潮，赚足了市场的眼球。据统计，2014年中国教育行业IT投资总规模为571.9亿元，2014年中国教育行业信息化的投入呈持续增长态势，同比增长率达到9.5%。其中，高等学历教育市场学生数量和需求相对稳定，未来市场份额波动较小；K-12未来增长速度明显；语言培训占比位居第三位。由此来看，在线教育领域正在步入快速发展期，而其广阔的市场前景成为资金追逐该概念的主因。伴随着打新资金的回流，场内的题材热点预计将保持活跃，在线教育概念有望上演“强者恒强”的大戏，谁将接棒全通教育成为下一个10倍大牛股？短期投资者值得重点关注。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

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　　新南洋:深耕K12教育,收购与内生并进

　　新南洋 600661

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛 撰写日期：2015-02-09

　　投资摘要

　　专注于K12教育培训服务

　　公司从事K12教育、语言培训服务、国际教育及职业教育的教育服务,其中以昂立科技为平台的K12教育培训和以教育集团为平台的职业教育和海外教育学院。由于面对互联网在线教育的竞争,和众多的对手的竞争,成人语言及培训市场已经处于红海,公司在这方面的业务逐渐收缩,公司专注于K12市场,做K12的语言、语文、数学、物理、化学多学科的辅导培训业务。

　　内生增长在于上海和长三角的市场拓展

　　K12培训有很强的地域性,特别是多学科交叉后,地域性集中的特点更加显著,公司一方面将继续深耕上海市场,另外一方面向长三角市场进行教学点的布局,开拓长三角市场。目前昂立科技教学点共有78个,其中61个位于上海,目前以上海市场为主。在未来拓展方面,昂立学院计划在2013年-2017年新开教学点31个,昂立中心计划在2013年-2017年新开教学点12个,新开教学点共43个。但是考虑到上市后资金的充裕,新开教学点的速度和规模会加快。

　　布局线下和线上融合的O2O模式,并购或成为主要方式

　　目前公司主要通过1对1或者1对3等方式,以线下教育为主。公司通过昂立科技母公司拥有昂立的品牌、教师培训、内容库资源和管理系统等核心资源,昂立中心和昂立学院成为公司销售及业务网点。核心资源都集中在母公司层面,下面的网点很容易复制。但是由于新的网点的建设需要一定的培育期,包括教师培训和口碑的形成等等,公司的内生增长相对平稳。公司逐渐以线下的优势,开始O2O的融合发展,业务逐渐向线上发展。公司目前仍然处于对自身资源的信息化、网络化阶段,公司开发自身的教学资源库、题库、教学管理等,我们认为并购或成为未来拓展的主要手段。

　　公司将受益于上海国企改革

　　公司受益于上海国企的改革,有望解决管理层的激励问题,同时加速并购,迅速完成其O2O的教育战略布局,我们预计14/15/16年每股盈利分别为0.23/0.32/0.45元,对应动态市盈率分别是112/79/56x,同时公司定增的价格为25.11元。我们给予增持的评级。