券商:继续关注医疗改革 8股即将铸就强势格局_证券之星

　　医药行业周报:继续关注医疗改革

　　类别：行业研究 机构：安信国际证券(香港)有限公司 研究员：施佳丽 日期：2015-03-16

　　本周择要

　　我国将不断深化医疗改革。2014年,我国医疗卫生与计划生育支出达2931.26亿元,增长11%。今年提交人代会审议的政府预算报告指出,将新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险财政补助标准从每人每年320元提高到380元。全面开展城乡居民大病保险,适当提高筹资标准。另外,部分人大代表提出我国将通过培养全科医生等方式推进分级医疗。同时要破除公立医院过分依靠药品和检查费获取收入的现象。

　　两会关于医药行业议案总结:两会代表对于医药行业的议题主要围绕“三医联动”。“三医联动”具体涉及到:药品(药品招标体系、加快药品评审、医保支付价的制定、网售处方药的放开、医药分开等方面的建议)、医疗(发展全科医生、推行医生多点执业、扶持社会办医等建议)和医保(三保合一、医保与云联网的对接、及时更新医保目彔、医保支付价的制定等建议)等三大方面的改革。关于更新医保目录,我们认为由于已经5年没有更新所以今年有可能推进。长期看控制药品价格是必然趋势,尤其是多家药品的价格将面临压力,而独家产品则拥有相对强的议价能力。但是具体每个省份的做法各不相同不能用此前湖南的严厉做法一概论断,接下来应积极关注用药大省的动向,如北京、江苏、浙江、安徽、山东等用药大省的做法。

　　公司介绍-春立医疗(1858):公司专注于研发、生产及销售植入性骨科医疗器械,产品包括关节假体产品及脊柱产品。公司已经取得国内业务所有重要许可证、牌照和批文。就2013年国内销售收入而言,公司在国内市场份额为3.1%,在本土企业排名第2(排名首位的北京爱康宜诚市场份额3.6%),包含外资则排名第8。由于人口老龄化和部分人缺乏运动体重增加等原因,骨科植入物需求将不断提升。公司预计2014E备考盈利45.6百万港元,对应2014EEPS0.912港元(备考全面摊薄EPS为0.684港元),目前股价对应18倍2014EPER,低于行业平均的24倍,我们认为还有提升空间。

　　投资建议:我们筛选了44个医药行业个股。截至3月12日的一周中,44个医药股平均上涨0.9%,表现优于大市。涨幅较大的主要为医疗服务和部分制药企业等,跌幅比较大的是部分制药企业和药品分销等。详见本报告最后一页“安信国际医药组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的医药股。