中国北斗与欧洲导航系统频率协调达成一致 八股获利_证券之星(5)

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　　海格通信:北斗订单不断,2015年业绩值得期待

　　海格通信 002465

　　研究机构：东莞证券 分析师：杨鑫林 撰写日期：2015-03-13

　　事件:

　　海格通信(002465)3月12日晚发布公告,公司获得1.27亿北斗导航及电台订单,合同履行时间2015年。

　　点评:

　　持续获得北斗订单,2015年业绩有保障。在1月8日获得1.25亿北斗订单后,公司再次获得1.27亿订单,彰显公司北斗导航业务已经取得突破性进展,北斗导航作为公司核心业务,已经形成芯片→模块→天线→整机→系统及运营服务的全方位产品研发与服务能力,产业优势明显。2014年公司北斗导航合同金额达到4.6亿,芯片方面已经进入国家队行列,天线业务在国防用户领域占有率达到第一,北斗模块与整机在国防用户评选4个项目全部中标,其中3个型号排名第一,1个型号排名第三。公司持续多次获得北斗订单将有助于保障2015年业绩,我们看好公司后续获得其他业务方面的订单。

　　公司继续强化“内涵式增长+外延式扩张”,进一步实现“军品深根细作,民品战略布局”。公司是国内国防领域领先的信息服务系统供应商,从2011年开始通过超募资金不断进行资本运作,通过外购实现北斗导航(外购南方海岸)、数字集群(四川承联)、频谱监测(深圳嵘兴)、无线公网(广州怡创)、模拟仿真(摩诘创新)等多领域切入,目前公司形成四大主业:即军用电台、北斗导航、模拟仿真、数字集群,2个新业务增长点:即卫星通信和频谱监测,从而实现军民融合新战略,公司目前继续强内涵式增长+外延式并购战略,预计未来公司将继续围绕军工信息化领域进行优质并购,强化外延式扩张能力。

　　持续受益于北斗导航产业高景气度。北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业,产业链逐步完善,产业布局合理,重点地区部署将带动全国发展,其应用路径将沿着国防安全、行业应用、大众消费,其中北斗二代将率先在国防安全领域启动,然后行业应用不断深入,大众消费未来需求空间广阔,其中国防安全+特定行业市场规模达到近200亿,市场空间广阔,公司在北斗导航产业链齐全,具备上下游技术积累以及渠道优势,同时易获得政府补贴,是目前北斗导航产业投资首选标的。

　　投资建议:持续看好公司获取订单能力,维持谨慎推荐评级。军工信息化将是目前国防建设最主要方向,数字机部师以及应急网络建设有望在未来2年加速,同时北斗产业进入快速增长期,将给公司带来实质性利好,我们看好公司在军、民两个业务上的拓展能力,同时外延式并购将增厚未来几年的业绩。预计公司2015-2016年基本每股收益0.61/0.78元,对应当前股价PE分别为37.2/29.1倍,维持谨慎推荐评级。

　　风险提示。订单低于预期,政策风险、竞争风险、技术风险等。