三位公私募基金大佬三维度解码牛市新基因_证券之星(2)

　　公司维度

　　新华基金曹名长：企业盈利改善将决定牛市高度

　　3478点—6年前沪指高点的跨越，让整个市场兴奋不已，“新牛市”的呼声也日益高涨。

　　曹名长作为新华基金的老将，这位有着15年证券从业经验的基金经理也经历了2007年牛市之后的起起伏伏，其管理的新华钻石品质和新华优选分红两只基金，去年全年收益均超过了50%，作为当前市场中为数不多的资深基金经理，他对市场的看法或许能为大家的投资提供有益的借鉴。

　　“新牛市”有基础

　　对于近日沪指突破3478点创下6年新高，曹名长认为不必过分纠结于这个点位，因为80%～90%的股票已经过了这个点，甚至有很大一部分个股股价已经超过沪指6000多点时的表现。去年下半年开始的牛市，源于较为宽松的货币政策，在其他市场尤其是房地产市场无太大赚钱效应的背景下，这些市场里面的资金开始大量持续不断地进入股市，进而造就牛市行情的形成。

　　对于股市此轮的上涨，曹名长认为，这波牛市若要持续的话，实体经济至少要企稳反弹。牛市一定不是一个单独的驱动因素，它是有后续接力的，他认为紧接着实体经济的企稳反弹，是这轮牛市持续下去的重点。企业盈利的改善与否，是决定市场估值回升空间与持续性的核心要素。虽然在时间上，转型期的企业盈利可能是一个滞后于牛市启动的指标，但从分行业的角度来看，行业盈利的改善程度决定了牛市的高度。

　　从目前来看，一季度是实体经济最差的时候，但是现在大家都已经预期实体经济会企稳反弹，这是上证指数突破3478点的关键原因之一。“一季度是一个底部，会见底反弹，后面会慢慢变好，当然没以前的高增长那么好，肯定也不会差”，曹名长在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。此外，改革、创新、转型对股市的影响是长期的，对提升估值是有帮助的。

　　创业板热属牛市正常现象

　　指数创6年新高，市场的做多情绪高涨，蓝筹成长齐飞。不过，据《每日经济新闻》记者采访了解，近期不少基金经理已经开始减持小盘股换大盘股。对此，曹名长认为，短期成长股、小盘股上涨过快，估值过高，积累了一定风险，所以适当减持或换仓是合适的。对于创业板、中小板个股当前的热度问题，曹名长表示这是牛市过程中的正常现象，在牛市结束之前，都没必要过度解读。

　　对于散户投资者而言，曹名长给出的建议是：牛市中没必要做波段，因为很难超越指数，持股不动是最好的策略。

　　从个股来看，曹名长称，选股会更加立足于长期，从长期看好的行业里精选个股。从其管理的基金重仓股中可发现，多为市值偏大的蓝筹股。曹名长称之所以喜欢中等偏大的股票是因为自己偏好估值低的股票，而成长型公司估值往往偏高；大市值的公司抗风险能力较强，业绩确定性也更高一些，流动性也较强。

　　此外，曹名长表示，尽管重仓股选择的是价值型公司，但对于非重仓股往往会选择中小市值的股票。在大类资产和行业配置上，曹名长的投资理念是“尽量中庸”，争取在不同类型的股票中都挑到好股票。

　　从行业来看，曹名长认为今年股市的表现会是轮动的，每个行业都会有表现的机会。比较看好的是消费、医药、金融、地产、家电、汽车、机械、化工、建材、轻工等传统行业。