朱俊春：补涨之下的A股 仍有三点不确定性

　　大盘连续收出8根阳线，惊呆投资者，国信证券策略分析师朱俊春指出，对于上周大盘的优异表现我们定义为补涨而非轮涨，但补涨未完，不过短期大盘看涨，创业板不怕回调，而如果4月份股市有所震荡，5、6月份的行情将非常乐观。

　　而操作方面，朱俊春指出，投资者可坚守成长，拿稳价值，关注补涨品种，博弈上游资源。补涨品种看煤炭石油、银行电力；上游资源博弈盯牢美元指数和商品价格。

　　以下为朱俊春《补涨未完》全文：

　　两会后出现大盘补涨行情，我们判断补涨未完，时间点首先参考本周四至周日在海南举办的博鳌论坛。

　　对于上周大盘的优异表现我们定义为补涨而非轮涨。(1)尽管上周上证综指一天突破3400，两天站上3500，一周站上3600，创下了2009年以来的历史新高；但回顾年初以来的市场表现，仍然是前两个月下跌的价值股止跌回升的过程。(2)代表成长股的创业板指在上周又创下了历史新高，最终收在2213。

　　大盘的补涨行情结束了吗？

　　没有。既然是止跌回升，我们看看这个过程有无走完。(1)上周二我们精确地计算过如果补涨，把前期的跌幅收回去，理论高度在3640附近；而在“3502，3617”的115点上涨中，仅仅有47点属于这个性质，也就是说其他已经创新高的股票贡献了其余67点的涨幅。(2)单论下跌股的补涨，还有90点左右的上涨空间；如果这些滞涨股继续上涨，其他已经创出新高的价值股继续走高的可能性仍然较大。维持上周二对大盘指数的短期测量，“3600，3800”。

　　除了补涨空间仍然存在，我们认为补涨未完的理由，还包括博鳌论坛和经济尚无法证伪。(1)下周四开始的博鳌论坛(26日-29日)，其中28日习近平主席等国家领导人出席会议并作重要讲话，该事项可作为短期股市判断的重要参考。“一路一带”这个跨国家的国家级战略将是这次会议的重点，而上周基建股强势上涨，率先完成下跌后的修复，说明资本市场对此预期很高。(2)经济基本面当前无法证伪。这也是对此前一系列利好政策的回应，不论是已出的、未出的，还是近期将落地的、远期才能实现的。3月下旬除了汇丰PMI可以观察，数据的担忧并不在日程表内。

　　补涨行情之后大盘怎么走？

　　对大盘的分歧点可能在于补涨行情过后的看法，即到底是补涨，还是创新高过程中的一部分。

　　补涨和轮涨的表面区别，在于短期大盘能冲多高。如果主板一口气冲上4000点，将明显超越前期高点，而此刻若创业板徘徊于2200，将构成轮涨，且不管这种上涨是几个交易日达成的还是十几个交易日达成的。

　　补涨和轮涨的根本区别，在于春季行情是否需要休息。往年春季行情的休息大多数受了经济基本面的影响，而今年尤其是最近一段大盘的上涨包括这周我们预期的上涨，都建立在经济政策宽松、行业政策的朦胧利好之上，所以4月份仍然是重要观察期，行情是否需要阶段性休整取决于4月经济形势。

　　现无法作出轮涨判断，即我们无把握大盘指数是否短期上冲4000，也无把握春季行情后是不是有休息期。原因在于，(1)场外资金流入股市的速度无法把握，赚钱效应的自我加强可能会短期超预期；(2)管理层对股市上涨的态度无法揣测，即快牛慢牛之争；(3)经济和政策的博弈，是不是政策已经胜了？我们能够做出的判断，短期大盘看涨，创业板不怕回调，而如果4月份股市有所震荡，5、6月份的行情我们将非常乐观。

　　操作方面，建议坚守成长，拿稳价值，关注补涨品种，博弈上游资源。补涨品种看煤炭石油、银行电力；上游资源博弈盯牢美元指数和商品价格。