工信部：到2025年形成3-5家超大型钢铁企业集团 七股受益_证券之星(3)

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　　新钢股份:受益出口增长及矿石下跌,全年业绩增幅较大

　　新钢股份 600782

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-01-29

　　报告要点

　　事件描述

　　今日新钢股份发布2014年年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润2.85亿元~3.73亿元,同比增长160%~240%,按最新股本计算,2014年EPS为0.20元~0.27元。据此推算,4季度公司归属母公司净利润1.49亿元~2.37亿元,环比上升-3.36%~53.36%,同比下降47.45%~16.61%,按最新股本计算4季度EPS为0.11元~0.17元。

　　事件评论

　　受益于出口增长及矿价跌幅更大,全年业绩增幅较大:公司全年业绩实现160%~240%增长,除了公司自身积极进行降本增效之外,应主要源于2014年矿价跌幅较大及出口大幅增长:1)2014年钢价跌幅小于矿价致使冶炼环节地位提升,从而有助于公司业绩改善;2)2014年中期公司产品出口收入占比约为14.22%,在钢企中排名靠前,全年国内钢材出口量同比增长50.43%,公司出口业务或也从中受益。

　　根据公告,我们估算公司全年吨钢净利约33元~44元,处于历史相对较高的水平,公司业绩有了一定幅度的恢复。

　　4季度业绩同比下滑环比增长:同比来看,由于去年同期公司财务费用下降至负值,今年4季度公司业绩同比下滑可能是因为今年财务费用为正值。环比来看,公司4季度业绩环比有所增长,一方面源于4季度矿价跌幅继续超过钢价,另一方面,4季度国内钢材出口逐月上升,公司出口业务或也有较好表现。

　　预计公司2014、2015年EPS分别0.23元、0.28元,维持“谨慎推荐”评级。