国泰:互联网金融创新势不可挡 8股收益占鳌头_证券之星(3)

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　　广电运通:国产替代加速,市场份额有望持续提升

　　广电运通 002152

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：范国华,熊昕 撰写日期：2015-03-19

　　投资要点:

　　上调目标价至50元。维持对公司2014-15年EPS为0.90/1.12元的盈利预测。银行信息化上市公司针对2015年PE均值为46倍,考虑到政策推动国产替代,公司份额有望持续上升,给予公司2015年46倍PE,上调目标价至50元(+28%),维持增持评级。

　　政策推动银行IT设备国产化加速。银监会于2014年9月发布39号文要求从2015年起每年各银行应用安全可控信息技术比例增加超过15%至2019年占比超过75%。而据中国IT新媒体报道,1月15日,银监会提出,从2015年起,各银行应安排不低于5%的年度信息化预算专门用于支持本机构围绕安全可控信息系统开展研究,且将75%和5%的指标纳入各行2015年年度考核。银监会的政策推动银行加大国产ATM采购比例,比如建行和工行都首次专门安排了只针对国产ATM的采购项目。据金融时报数据,在银监会政策推动下,国产ATM市场份额从2013年的40%上升到2014年的50%。预计后续其它大行亦将加大国产ATM采购比例,推动国产品牌份额持续上升。

　　国产替代空间较大,公司市场份额有望持续上升。在国家政策推动下,公司的一体机首次入围建行招标项目。据金融时报数据,2014年公司市场份额从2013年的23%提升到2014年的27%,而日系+欧美系品牌ATM的市场份额仍达50%。作为国产ATM龙头,伴随国产化进程加速,公司份额有望持续提升。

　　风险提示:竞争激烈导致份额提升不达预期