高位盘整破普涨格局 防御中沿政策面布局反击

　　由于权重股波动加大，本周沪指上攻3700点后高位盘整；在消息面影响下，强势股、高价股“折戟”使后半周成长行情降温，市场普涨格局被打破。截至周五收盘，沪指报3691.10点，深成指报12874.42点，周涨幅为2.04%、2.63%；中小板、创业板同期涨6.11%、4.97%。两市一周成交60732亿元，再创历史新高。

　　分化加剧爆炒降温

　　本周一带一路预期升温，基建板块率先活跃，建筑装饰、机械设备中的“601军团”涨停频现，激发权重板块轮动效应，沪指突破3700点大关。但高点后市场卖压明显，分歧加剧，沪指周二盘中一度跳水近百点。此后大金融整体回落，钢铁热度下降，沪指沿5日均线展开争夺；在政策推动下，地产后半周收涨，指数得以回稳。

　　中小板、创业板在连续3日新高后，周四迎来暴跌，尤其创业板盘中跌近5%，两板块合计46股跌停，部分高价股、强势股波动极大。全通教育3个交易日内由348元跌至255.97元；朗玛信息周五早盘跌停后大幅波动，第一高价股频频易主，但其凭借尾盘拉红，以288元的收盘价最终“问鼎”。

　　从原因上看，市场传闻“管理层将对中小板、创业板股价操纵严打，点名全通教育、超图软件”。证监会周五回应称，有关部门于3月24日上午在深交所召开座谈会，探讨进一步完善执法工作机制。此外，目前有31家公司处于立案调查阶段；博元投资因重大违法被移送公安机关，上交所将按规定启动退市程序。

　　板块方面，以总市值加权计算，本周26板块涨幅超过1%，其中建筑装饰、休闲服务上涨8.64%、7.03%，房地产、计算机、农林牧渔等8板块涨逾5%；银行、非银金融下跌0.91%、2.11%。以概念分类，高铁、金改、互联网+金融、页岩气大涨逾10%，工业4.0、环保、互联网等多个子板块居中游。整体上，一带一路、国企改革、互联网+、工业4.0、环保仍保持较高热度，政策主线依旧清晰。

　　沪港通机构指引发布

　　消息面上，证监周五晚间发布公募基金参与沪港通指引，明确基金管理人可募新基金投资香港股票，无需具备QDII资格；之前已注册基金应根据约定参与沪港通等。有专家表示，此举将有效改变沪港通的交易现状，有效改变北上及南下资金成交比例，对沪港通属于重大利好。

　　证监会还表示，深成指扩容将由原来的18%覆盖率扩大到61%，主板、中小板、创业板占比分别为52%、33%、15%，有利于板块分布均衡合理。

　　此外，财政部部长楼继伟同日表示，在全国人大评估通过后，财政部可能进行更多债务置换，会否有第二个1万亿地方债置换，要看先批的1万亿发行情况。中信证券指出，地方债务置换本质上是地方政府的债务重组。他意味着非政府部分持有的资产的存量结构发生变化，将降低融资风险溢价，起到改善融资条件的效果。

　　市场短期或有震荡

　　华泰证券研究所首席研究员陈慧琴表示，牛市中有大涨就有震荡调整，甚至大跌，行情不可能一步到位。尤其在连续数百点上涨后，出现巨震、回调都属正常现象，而沪指在突破3478高点后基本没有像样的回踩。目前板块开始分化，加上新一轮IPO尚未落地，大盘短线有整固压力，关注3600点附近的支撑力度。目前由于大量资金涌入，市场量能堆积，结构性机会仍将延续。

　　东莞证券策略研究员费小平认为，目前指数震荡盘整，但个股板块的调整压力较为明显，特别是创业板经历疯狂后有降温的迹象。

　　技术面看，大盘高位的分歧依然较为明显，而海外市场的弱势也将对市场构成压力，预计短期内市场仍面临震荡回调风险，操作上建议保持谨慎，逐步兑现利润，回避前期涨幅较高的板块个股，控制仓位。

　　大通证券策略研究员李哲明认为，尽管大盘处于上升趋势中，但阶段震荡可能性逐渐上升，建议投资者在掌握持仓均衡性的基础上，阶段性对涨幅过大或持仓占比过高的高估值品种逢高兑现收益。

　　沿政策+基本面布局

　　在配置方面，海通证券策略研究员王汉东认为，短期可适当关注房地产、环保、医疗板块，以及涨幅较小的白马成长股进行主题投资。尽管短期市场或存盘中压力，但牛市不变，长期向上趋势不变，依然看好转型创新、物联网等领域。

　　招商证券指出，成长股在连续大涨后可能出现分化，投资者应逢高了结纯题材炒作品种。对于受益政策品种，如互联网+、环保、传媒等，可逢震荡逢低吸纳。同时，白酒、食品饮料、医药等作为2014年涨幅较小板块也可积极关注，一带一路、国企改革作为国家战略重点，可中线配置。