传京津冀定位较大调整 七股猛烈上攻即将展开(2)

（   ）

　　华夏幸福:业绩保持高增长慷慨回报投资者

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：东莞证券 分析师：何敏仪 撰写日期：2015-03-27

　　投资要点

　　事件:华夏幸福(600340)公布的14年年报显示,实现营业收入268.86亿元,比上年同期增长27.66%;实现归属于母公司所有者的净利润35.38亿元,同比增长30.30%。基本每股收益2.67元,业绩靓丽。

　　点评:

　　业绩保持30%以上的高增长慷慨回报投资者。2014年公司实现营业收入268.86亿元,比上年同期增长27.66%;实现营业利润50.64亿元,同比增长41.42%;实现归属于母公司所有者的净利润35.38亿元,同比增长30.30%。基本每股收益2.67元。业绩继续保持高速增长,令人满意。公司拟每10股送10股红股(含税),同时向全体股东每10股派发现金股利8元(含税)。

　　房地产销售及新签约入园均录得较大增幅。期内公司实现销售额共计512.54亿元,较上年同期增长36.96%。产业新城业务销售额共计430.85亿元,城市地产签约销售额75.23亿元,其他业务(物业、酒店)销售额6.46亿元。期末预收购房款项余额402.76亿元,业绩锁定性高。年内投资运营的园区新增签约入园企业114家,新增签约投资额约为502亿元。截止报告期末,公司期末储备开发用地规划建筑面积约为800万平方米。

　　区域拓展积极推进受惠于京津冀发展红利。公司继续深耕大北京,实现了京津冀卡位,同时积极开拓长江经济带,年度共累计完成7个项目签约。2014年度,新拓展4个园区进行产业新城的开发建设,分别位于北京房山、河北任丘、河北白洋淀科技城及河北涿鹿。在京津冀协同发展的总体要求下,相信公司继续坚持深耕京津冀区域,同时聚焦长江经济带,并积极关注“一带一路”和自贸区发展的战略机会,更好地享受区域政策红利。

　　创新式产业服务将提升盈利质量。公司年内完成与京东等行业龙头开展跨领域战略合作,同时加快与清华大学等高校院所的“产学研”合作模式,并于硅谷及国内一线城市积极布局创新孵化器,致力于促进中国科技创新、民间创业,未来也将走通“海外孵化、华夏加速”的创新通道。积极创新产业服务手段,培养盈利增长极值得期待。

　　总结与投资建议:公司年内业绩保持30%以上的高速增长,在行业整体销售有所回落的情况下实属不易,尽显公司商业模式的优异性以及公司自身超强的经营能力。公司产业新城业务在京津冀地区地位卓越,将更好地受益于地区政策红利;其自身积极进行创新式产业服务,并慷慨回报投资者,均对股价形成正面刺激。预测15年--16年EPS分别为3.61元和4.68元,对应当前股价PE分别为14.5倍和11倍,维持公司“推荐”投资评级。

　　风险提示。房地产销售回落,创新业务低于预期