私募配置转向蓝筹股 楼市新政难阻资金入股市

　　近期市场上涨过快蕴藏一定的结构性风险。私募人士建议，若投资者本身不擅长在创业板中挖掘好股票，则不应该冒着风格漂移的风险去追逐。风格对冲是良好的实现手段：通过创业板获得超额收益，配置蓝筹价值股实现稳健增长。

　　楼市新政抽血效应弱

　　中国证券报：本周楼市出台连环新政，短期会对股市产生抽血效应吗？

　　滕泰：楼市新政对于当前库存高企的房地产市场是一个利好，有利于中国房价软着陆。但从不同资产的风险收益关系看，过去十年十倍涨幅的房地产，在未来居民资产配置的结构中不会大幅增加，面对当前高风险、低收益的房价，投资者应该保持谨慎。根据万博大类资产配置定律，以及目前利率的变化趋势，在当前处于全面降准降息、从高利率到低利率的变化过程中，股票的持有收益将远远超过其他资产。

　　如果说过去10年投资房地产是居民财富增长的主要方式，那么未来股权与股票将是财富再分配的重要工具。房地产资金持续流入A股是大势所趋，节奏不会变慢。从短期数据来看，3月通过银证转账、融资融券以及公募基金等渠道流入股市的资金超1万亿元，各方资金流入股市的趋势不断强化。

　　黄建平：楼市连环新政主要是受到整体经济下滑影响，管理层出手拯救二三线城市的房地产业。但中长期来看，新政难以抑制行业下滑趋势，因为供需关系已经发生逆转。除一线城市外，其他城市房地产供大于求的现状将使整个房地产项目的投资收益率丧失吸引力，而一线城市楼市的投资性需求没有得到改善。在这种情况下，无风险利率处于下降趋势，股市的估值尤其是蓝筹股估值会继续上升，所以楼市新政分流股市资金的概率不大。

　　中国证券报：近期市场热点轮动明显，一带一路、互联网+、环保被提到的频率很高，有知名私募提到看好保险和银行这两大蓝筹聚集的板块，怎么看后市蓝筹和成长股的角逐？

　　滕泰：风格轮动是牛市的最大特征，熊市或者震荡市中风格切换一年都难以实现一次。牛市中大部分板块都有机会，只不过启动的次序不一样。短期内，万博兄弟会更多配置蓝筹、消费主题风格的资产，兼顾成长风格。

　　黄建平：目前我们的资金一半在港股，一半在A股，我们看重静态市盈率较低，但未来几年确定性比较高的股票，比如以前的水电股才10倍左右市盈率；银行和涉足公用事业的企业，比如港股里有一些依靠收租的公司，便宜但收益稳定；同时，消费领域里10倍左右市盈率、未来确定会增长的公司，我们也很青睐。2014年，我们重仓了低市盈率的蓝筹股，以及部分成长股里的蓝筹，取得了80%以上的回报。我们不会过分看中市值，不贵、预期收益率会超过10%的股票我们都会买。