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　　彩虹精化:牵手中核建设,能源互联网战车又添强大央企合作伙伴

　　彩虹精化 002256

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2015-04-02

　　公告:2015年3月31日,公司公告与中国核工业第二二建设有限公司签署了《太阳能光伏电站项目合作框架协议》,约定在3年内合作实现不低于1GW的光伏建设规模,总投资约80亿元,在光伏电站建设方面采取工程总承包(EPC)定制的合作模式,以充分利用双方各自优势。

　　公告点评.

　　我们一直强烈看好公司,主要基于其拥有电站项目开发运营的三大优势:多元化的融资能力、丰富的优质电站项目储备、强大的战略合作伙伴:

　　强大的融资能力以及金融创新.

　　1)融资实力:公司在2014年已经公告与建设银行的30亿元授信,并已先后得到了招商银行、中信银行、广发银行、兴业银行、江苏银行等在内的各大商业银行综合授信,未来还将考虑包括公司债、定向增发、融资租赁等在内的筹资渠道,融资实力强劲。

　　2)金融创新:公司接下来将借助数字通信融合互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统,实现绿色低碳生态的互联网金融平台。

　　海量优质项目储备,未来突破1GW目标是大概率.

　　公司当前在建光伏电站以及正在备案中的光伏电站已超600MW,若算上最近的定增项目,总量已逾800MW;本次与核建二二公司未来三年不低于1GW的项目EPC合作,公司显然未来装机空间在原有1GW目标基础上,又有望大幅增加,并网增速值得期待。

　　牵手大央企,合作伙伴又添强大生力军.

　　除与国内EPC龙头企业兴业太阳能、新能源汽车巨头比亚迪签订电站开发战略合作协议外,本次公司与核建二二公司的合作,无疑又为公司增添了央企领域的强大伙伴。核建二二是中国核工业建设集团重点骨干成员单位之一,拥有包含电力工程施工总承包在内的众多领域壹级资质。核建二二将作为公司重要的EPC合作伙伴,为公司提供专业的项目总包,将有效保障公司光伏电站项目开发的品质及进度。此外,央企雄厚的资金实力也有望大幅减轻业主单位施工期的短期资金压力。我们认为与核建二二的合作,是公司加速打造其能源互联网计划的里程碑事件,公司在短期过桥资金、中长期项目贷款、项目资源、团队等环节自此全部打通,电站开发进度有望加速前行,未来确定性大增。

　　盈利预测及估值.

　　暂不考虑增发摊薄,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.47、0.93、1.98元,对应PE分别为34、17、8倍,三年CAGR为62%,维持”买入“评级。