养老产业专项债券发行指引印发 八股最受益(7)

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　　双箭股份:主业稳定 未来看养老平台搭建

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈烨远 撰写日期：2015-04-01

　　事件

　　双箭股份发布14年年报,报告期内,实现营业收入110,209.68万元,同比下降2.69%,归属于上市公司股东的净利润13,341.81万元,同比下降7.11%;综合毛利率由上年的28.34提高到28.56%。

　　简评

　　现有主业预计15年稳中有升

　　公司2015年的经营目标为主营业务橡胶输送带产量3600万平方米、销售收入12亿元。传送带属于损耗品,目前低增长新常态下业绩虽难有大增长,但是维持稳定难度不大。收购标的约基看,预计最快7、8月份完成审计,15年并表。

　　今年养老产业证券化趋势明确,未来看点在医养平台打造

　　14年,公司新增出资2000万元,增持桐乡和济养老服务投资有限公司股权至77.5%,与相关机构进行战略合作,努力探索养老服务业的商业模式、盈利模式。目前桐乡和济养老服务中心已具备开业条件,待有关部门验收通过后正式运营。

　　我们认为,顺利的情况下,该养老院有望5月份正式开业,一旦运营顺利,公司将开始扩张步伐。 送转摊薄前预计15-17年EPS:0.61/0.69/0.75, 首次覆盖给予增持评级,第一目标价27元。