追风新三板 私募基金加速分化

　　疯狂到来的牛市催生出围绕新三板做文章的私募基金。在这类基金中，有人出彩有人愁。如，永隆新三板投资基金近一个月收益率达133.91%，而华润信托旗下的泓湖2期和福麟13号，收益率“惨不忍睹”，分别为-24.56%和-10.57%。

　　不按常理出牌，但收益一向稳健的“泽熙系”，其颠覆性举措给一季度的私募市场留下深刻印象，而债市走向的巨大反差则让业界咂舌不已。而这仅仅是阳光私募江湖的惊鸿一瞥。

　　新三板基金突围

　　受益于创业板指数的一路上扬，向来偏好中小盘的私募基金收益表现也令人咂舌。在纳入统计的1842只股票策略型基金中，永隆新三板投资基金大幅反超，凭借近一个月133.91%的超高收益率坐稳3月份单月收益第一的位置。该基金于2014年8月19日成立，由程瑞投资的核心人物杨类禹管理。尽管成立初期表现平平，但今年以来涨势渐猛。从近3个月的收益率来看，永隆新三板投资基金已有逆袭之势，并以190.83%的收益率排名季度收益第二，紧随叶飞管理的倚天雅莉3号之后。

　　新三板市场对私募基金全面开放，机构投资者跑步入场。而私募股权机构的优势更为明显，既可以投资未上市的新三板企业，也可以投资已上新三板但还处于协议成交的企业，甚至可以投资处于做市成交企业，且参与定向增发。而程瑞投资作为最先一批推出新三板投资产品的私募机构，拥有先发优势，而这也成为了该产品近一个月来逆袭的理由。

　　无独有偶，季度排名第一的倚天投资基金经理叶飞也对新三板蠢蠢欲动。在接受经济观察报采访时，他曾表示新三板将会是继创业板后的另一个掘金市场。“新三板是暴利的市场，这两三年会得到政策的大力支持。倚天投资也在积极布局新三板，希望能在今年下半年或明年初问世。”谈及个人对新三板行业的偏好，叶飞坦言：“传统金融领域没有太多机会，而医疗、养老、在线教育、互联网等新兴产业的优秀标的更有投资价值。”

　　叶飞管理的倚天雅莉3号在最近一个月的排名跌入15名，47.15%的收益率与该产品的过往表现相背离。所幸，在今年以来的排名榜单中，倚天雅莉3号依旧以248.39%的收益率位居第一。而作为一个技术控，叶飞对此轮牛市也有自己的预判：“主板突破3478点，已到达了牛市的中位，适合波段运作，而不是低位放长线。指数突破4000点之后，二季度和三季度应该会有一次很大的回调。且4月、5月年报频出，也扩大的风险”。

　　而本月另一只逆袭产品是排名第二的银厥乾元1号，其收益率为99.15%。作为今年1月新成立的产品，该基金表现的确可圈可点，成立以来的收益率已达135%。第三名则属于中信投1号，收益率87.17%。稳健的泽熙3期则以65.07%的收益率徘徊在第8位。

　　令人啼笑皆非的是，依然有不少私募产品在经历着牛市里的“倒春寒”。最近一个月的数据统计中，47只股票策略型基金出现亏损。其中，华润信托旗下的泓湖2期和福麟13号分列倒数第一和倒数第三位。收益率分别为-24.56%和-10.57%。而融智旗下的苦行僧2号则排列倒数第二，亏损10.79%，成为牛市中名副其实的苦行僧。

　　“泽熙系”实力稳健

　　相比每年轮番杀出的黑马，稳健的私募产品更体现机构的实力。回顾三年期排名后可以发现，“泽熙系”实至名归。从私募排排网统计的3年期收益率榜单中可以看到多个“泽熙”产品跻身前列。山东信托—泽熙3期和华润信托—泽熙1号包揽冠亚军。3年累积收益率分别高达1132.06%和664.99%。而山东信托—泽熙2期也当仁不让的凭借200.95%的收益率位列11名。此外，华润信托-泽熙5期以199.33%的收益率排在第13位。上述泽熙的4只股票型基金都成立于2010年，其中3只均由私募大佬徐翔管理。

　　向来不按常理出牌的“泽熙系”总有颠覆性举措。经济观察报调查发现，泽熙去年便已现身美邦服饰公告的股东列表，由徐翔管理的泽熙6期单一资金信托计划以持有美邦服饰5%的股份，属第三大股东。而去年九月，泽熙1期和泽熙11期分别通过二级市场将该公司合计4630万股全部抛出，而泽熙6期又通过大宗交易的方式，以9.82元/股的均价买入5055万股，高价减持，低价吸纳的方式，使其获利不菲。

　　然而，美邦服饰近日处在“多事之春”。先有4月4日发布公告称其第一控股股东上海华服投资有限公司和一致行动人胡佳佳分别减持5%。3天后，董事会又审议通过10转10送5的高送转方案。而消息频出的四个交易日里，美邦服饰又出现连续涨停。而据长江证券的研究员调研发现，2014年美邦服饰的营业收入下滑16.08%，终端消费并不理想。可见，多个涨停来自其“互联网转型”的期待。而偏好快进快出的“泽熙系”是否会在年报落地前离场，值得关注。

　　债市表现平淡

　　债券策略型基金今年以来收益表现缺乏亮点。在统计的161只债券策略性产品中，有21只产品收益为负，占13%。其中四川信托-睿盈债券投资1期亏损12.28%，排名垫底。而排名前十的收益率也并不理想。尽管领新众筹7号以近3个月11.47%的收益率位列榜首，但显然落后沪深300指数18.02%的涨幅。尾随其后的东北元伯3号及华安理财安心收益的收益率则更是低于8%。

　　而这与去年广为看好的债市走向，形成明显的反差。

　　对于债券类产品的未来走向，瑞银证券的分析师认为，今年二季度的债券市场，将有望通过供需矛盾来推动价值修复。