商务部近期望发布互联网＋流通行动计划 六股将腾飞(4)

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　　鱼跃医疗:大股东完成收购万东及上械,期待更多外延进展

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：招商证券 分析师：李珊珊,徐列海,张同 撰写日期：2015-04-10

　　公司公告:控股股东鱼跃科技收购华润万东51.51%股权和上械集团100%股权已完成过户,收购事项全部完成,后续安排:1、鱼跃医疗的医学影像业务将剥离调整至华润万东;2、将上械集团100%股权注入上市公司。医学影像业务在鱼跃医疗的整体业务占比很低,剥离之后将更加专注于家用医疗器械和医用高值耗材。我们预计上械集团有望在15年3季度并表增厚业绩,兼并收购列入公司15年重点工作来开展,预计公司未来还将通过外延引入更多产品。我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后有望迎来经营拐点,公司产品具有护城河,品牌价值日益凸显,是我们长期看好品种。公司积极布局互联网医疗,未来想象空间较大。维持强烈推荐。

　　大股东完成收购万东及上械。公司公告:控股股东鱼跃科技收购华润万东51.51%股权和上械集团100%股权已完成过户,收购事项全部完成,后续安排:1、鱼跃医疗的医学影像业务将剥离调整至华润万东;2、将上械集团100%股权注入上市公司(将鱼跃科技收购上械集团成本及合理资金利息为对价,上市公司以现金方式收购)。医学影像业务在鱼跃医疗的整体业务占比很低,剥离之后将更加专注于家用医疗器械和医用高值耗材。我们预计上械集团有望在15年3季度并表增厚业绩。

　　公司后续存在较多亮点,继续看好:公司未来主要看点在于:1、新品推出:2015年新品医用电子血压计、真空采血管、睡眠呼吸机、留臵针等将逐步推出,未来将成为新的利润增长点。2、外延进展:预计上械集团15年3季度有望并表增厚业绩,兼并收购列入公司15年重点工作来开展,预计公司未来还将通过外延引入更多产品。3、移动医疗:公司参股设立医云公司,布局互联网医疗,云诊所预计15年可以上线运营,与医生众筹分享的模式值得看好。

　　维持强烈推荐:我们判断“内生增长+外延并购”将使公司在历经几年蛰伏后有望迎来经营拐点,公司产品具有护城河,品牌价值日益凸显,是我们长期看好品种。公司积极布局互联网医疗,未来想象空间较大。预测 15~16 年净利同比增23%、25%,EPS 0.69、0.86元,维持强烈推荐。风险提示:新产品推出低于预期,整合风险。