银河证券：警惕爆炒主题回调 追逐中盘蓝筹

　　大盘继续上攻,创业板高位震荡。上周大盘继续攀升,一举突破4000点,再创年内新高,创业板高位宽幅震荡,一周振幅达8.8%。截至周五收盘,上证综指一周上涨4.41%,中小板指上涨0.51%,创业扳指上涨1.70%,大盘股相对更为强势,交易活跃度再上台阶,4月以来7个交易日成交金额高达9.16万亿元,已接近整个3月的一半。

　　行业方面,金融地产领涨,机械、医药、纺织服装等13个行业涨幅超过5%,国防军工、餐饮旅游、家电行业涨幅靠后。

　　短期流动性外溢,防范高位震荡风险。4月以来,资金面持续宽松推动A股上涨,上证综指累计涨幅高达7.6%,创业板指累计涨幅高达9.3%,上周市场表现已呈出现波动加剧的态势,加上本周开始进入4月打新周期,资金抽血效应可能加剧震荡风险。与此同时,A股低估值优势已逐渐丧失,“先知先觉”型资金已开始南下扫荡低估值港股,甚至转战纳斯达克。目前资金流出渠道依然有限,难以对A股形成大的冲击,但在当前高位震荡风险逐渐累积的情况下,短期流动性外溢仍应予以足够重视。

　　趋势继续向上,追逐中盘蓝筹。流动性宽松及资产配置偏向股市的大趋势并未改变,本周将公布3月经济数据,预期一季度经济数据继续下滑较为确定,后续财政货币政策双拳发力为大概率事件,A股趋势将继续向上。但全市场性的普涨难以长期持续,分化行情已现端倪,再次建议警惕近期爆炒的主题概念出现回调。主板方面建议关注年后涨幅相对较小中盘蓝筹的补涨机会;行业则关注政策托底利好的金融、地产;同时重视热点政策相关概念的持续发酵,如中国制造2025、互联网+、长江经济带、一带一路、国企改革等。成长股方面,高估值需要时间逐步消化,建议从关注概念转向关注盈利增长。

　　打开新视野,把握港股低估值机遇。上周港股突然全面爆发,恒生指数近5日暴涨9.52%,恒生大、中、小型指数分别大涨9.43%、17.21%、20.65%,周三、周四港股通每日额度全部耗尽。涨幅最大的主要是AH折价率较高H股及与A股同类公司相比估值显著偏低的港股。在A股持续上涨下,低估值优势已渐渐消失,“先知先觉”类资金开始寻求新的投资机会,港股即是近在眼前的“价值洼地”。一直以来,港股与A股分歧显著源于投资渠道不顺畅及外资掌控定价权,“沪港通”及还在筹备中的“深港通”代表了政府逐步放开投资渠道的态度和努力,未来港股、A股估值体系趋同是大势所趋,提前布局方为上策。建议关注港股中的“特色标的”、“低估值”、“高折价”、“小而美”。

　　央行继续引导短期利率下行。公开市场方面,7天逆回购上周二到期250亿元,续做200亿元,利率3.45%,较上期再降10BP;周四到期250亿元,续做150亿元,利率3.45%。一周实现货币净回笼150亿元,但进一步引导短期利率显著下行,银行间7天质押式回购利率从一周前的3.4%降至上周五的2.9%,下降多达50BP。(银河证券)