环保部首次明确行政处罚 七股可越跌越买(6)

（   ）

　　龙净环保:受益于除尘排放标准提高 订单充沛业绩稳步增长

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-04-20

　　事件描述

　　今日龙净环保(600388)公布了2014 年年报,主要内容如下:2014 年,公司实现营业收入60.27 亿元,同比增加8.23%;营业成本46.21 亿元,同比增加5.33%;实现利润总额5.09 亿元,同比增加0.56%;归属母公司股东净利润为4.67 亿元,同比增加0.79%;实现EPS1.08 元。公司2014 年度累计出售广州发展4370 万股,扣除投资收益后的实际EPS 为0.89 元。

　　2014 年第四季度,公司实现营业收入25.23 亿元,同比增加15.67%,环比增加103.25%;营业成本19.95 亿元,同比增加12.33%,环比增加133.61%;实现净利润2.04 亿元,同比增加34.32%,环比增加14.47%;单季EPS0.39 元。

　　2014 年分配预案:每10 股送红股5 股派发现金3.3 元(含税)。

　　事件评论

　　公司订单充沛业绩稳步增长,减持广州发展股权增厚业绩。主要原因有:一是国家环保政策不断出台,环保标准进一步提高,特别是“超净排放”概念的提出,为公司业务收入的进一步增长提供良好的基础;二是公司持续获取订单,2014 年新签电除尘、电袋除尘、脱硫、脱硝等合同总量同比增长18.4%。

　　新增合同大幅增长,超洁净排放业绩突出。电除尘与脱硝事业部新增合同金额大幅增长,突破100 万机组等一批湿式除尘项目,突破100 万机组等一批低低温和余热利用项目并处于领先地位。电袋与袋式除尘事业部取得60万以上机组的全部电袋项目,巩固了大机组的市场领先地位。

　　电袋除尘技术和超洁净技术强力突破,巩固核心竞争力。“电袋复合除尘技术及产业化”技术获国家科技进步二等奖,公司的技术优势得以加强。干法脱硫事业部 “50355 加53”的升级版超洁净技术强力推出,成为公司持续良性运行、最具核心竞争力的典范。

　　公司实现员工持股计划,为未来发展注入新的内在动力。2014 年公司通过员工持股计划,首期覆盖325 人,长效激励机制的建立,为公司未来发展注入新的内在动力。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2017 年EPS 为1.12 元、1.29 元和1.41 元,考虑到近几年的火电厂除尘设备的改造高峰期,公司作为除尘器龙头,订单将大幅增长,业绩有保障,维持公司“推荐”评级。