QFII新布局路径浮现 偏爱中小盘股和国企改革

　　随着一季报披露的持续展开，QFII新一轮布局的路径轮廓也浮现出来。据统计，在已披露2015年一季报的293家上市公司中，QFII出现在33家公司的前十大流通股股东中。从相关公司所属行业等相关信息来看，QFII偏爱中小盘股和国企改革主题。

　　重仓海康威视等个股

　　随着上市公司一季度业绩披露的持续展开，QFII新一轮布局的路径轮廓也浮现出来。据同花顺iFinD数据统计，在已披露2015年一季报的293家上市公司中，QFII出现在33家公司的前十大流通股股东中。

　　这些个股中，美菱电器、海螺型材、华帝股份、天邦股份、欧菲光、金正大、金磊股份、黄海机械、红旗连锁、一心堂、钢研高纳、劲胜精密、汇中股份、中来股份、菲利华和平高电气是QFII一季度新进重仓持有的。

　　其它个股中，*ST东安、海康威视、奇正藏药和德赛电池在一季度获得了QFII的增持；爱尔眼科、华海药业和外运发展QFII持股在一季度“按兵不动”； 聚光科技、启明星辰、广百股份、喜临门、福耀玻璃、四维图新、*ST华锦和贵州茅台在一季度遭到减持。

　　在这部分个股中， QFII持股市值最大的莫过于贵州茅台了。数据显示，有3家QFII出现在贵州茅台一季报的前十大流通股东之列；其中，易方达资产管理一季度增31.32万股，将持股增加至1189.86万股，列公司前十大流通股东的第5位；淡马锡富敦在一季度没操作，持股仍是809万股。不过，瑞士银行在一季度减持了65.89万股，将持股下降至766.02万股。以贵州茅台昨天的收盘价257.43元/股算，这3家QFII合计持有的2764.88万股，市值高达71.18亿元。

　　而去年8月份才上市的次新股黄海机械，是目前为止QFII持有占公司流通股比重最高的股票。财报数据显示，比尔及梅林达盖茨信托基金会一季度新进黄海机械300.01万股，一跃成为公司第一大流通股东，占公司流通股比例的12.5%。让人感到有些疑惑的是，黄海机械今年一季度实现净利润仅63.17万元，较去年同期大幅下降88.39%。据公司介绍，业绩大幅减少是由于“市场需求持续下降，导致销售收入同比下降。”而目前公司股价因大股东筹划涉及公司的重大事项己经停牌。

　　近期，A股市场呈现震荡飙升的态势，而QFII重仓股的表现也比较突出。统计显示，QFII重仓持有的33只个股中，4月份以来股价实现上涨的个股有27只，其中，一心堂累计涨幅居首达到38.53%，紧随其后的贵州茅台和聚光科技，累计涨幅也达到37.37%和30.88%，华海药业和海螺型材涨幅超过20%，爱尔眼科、金正大等11只个股期间累计涨幅也均超过10%。

　　对此，市场人士普遍认为，目前A股估值仍然较低，QFII对A股市场的投资热情不断上升，说明他们看好A股的中长期机会。

　　偏爱中小盘股和国企改革主题

　　目前情况来看，QFII偏爱中小盘成长与国企改革两大主题个股。一季度新进的个股中，华帝股份、天邦股份、欧菲光、金正大、金磊股份、黄海机械、红旗连锁、一心堂、钢研高纳、劲胜精密、汇中股份、中来股份和菲利华等均为中小盘股。而广百股份、德赛电池、平高电气、贵州茅台、*ST东安和*ST华锦拥有较强的国企改革预期。

　　分析人士对《投资快报》记者表示，QFII青睐中小盘股与国企改革主题，主要是不少中小盘、创业板上市公司经受住了经济增速放缓的考验，保持了良好的增长势头。此外，这些企业在吸聚人才、推动创新、技术产业化等方面的特有功能对调结构、转方式起到重大推动作用，受政策扶持。另一方面，国企改革顶层设计方案出台渐行渐近，相关有望实现混合所有制的公司有较大的政策红利。

　　银华核心价值优选基金基金经理倪明认为，成长股在中长期的成长空间更大，权重股则更多是脉冲式行情。这几天市场的波动很大，但整体走势符合我们一直以来的判断。从权重股的走势看，券商、保险、银行包括地产，整体呈现出明显的轮动补涨态势。从权重股的基本面看，并没有看到这些股票在中长期面临一个巨大的上涨空间，或者这些公司的盈利模式出现革命性变革的前景。

　　据知情人士透露，由于涉及的相关文件进一步修订，原市场预期两会后推出的国企改革顶层设计方案，将推迟到4月份出台。目前国企改革顶层设计方案被定义为“1+N”，“1”是有关国企改革全局的指导意见，是整体性的大框框大原则，“N”是在国企改革中或将涉及各方面的方案和细则。

　　“去年下半年以来，部分国企改革试点落地已经引发市场投资者的注目，预计随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，今年将成为国企改革元年，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。”券商分析师指出。

　　事实上，分析普遍认为，2015年将为国企改革元年，无论是中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程，由此萌发的国企改革概念股无疑是2015年A股市场的核心关注点之一。“2015年国企改革将提速，将成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，央企大象也能起舞。”

　　个股点将台

　　金证大

　　金证大为国内最大的缓控释肥企业，市场占有率超过50%，为国内推广缓控释肥的最大受益者。一季度实现营业收入和净利润分别同比增长35.4%和33.0%。同时，公司还预计1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长25%-35%。良好的业绩也吸引到QFII的驻守，前十大流通股东中，挪威中央银行以新进持有371.99万股的数量挤身至第9的位置上。

　　公司在年报中提出未来将推进服务转型，探索农资电商模式打造国际化的电商平台，与其他农资企业开展广泛战略合作，以及开展特色农产品经营等发展思路。分析认为，中国农业正在发生的变革将催生出一批巨头企业的崛起，金证大作为复合肥行业龙头企业凭借突出的战略布局和资金、渠道、品牌等方面的优势有望成长为真正的巨头。

　　安信证券研报指出，金证大已经推出硝基复合肥、水溶肥等新产品，形成了以新型复合肥为主，普通复合肥为翼的国内领先的产品格局，产业结构的升级将增强公司竞争力，提高市占率。农村电商时代和农业服务的崛起是大势所趋，农业的大变革时代也已经到来，公司管理层锐意进取且对于行业趋势变化具有较强的前瞻性和敏感性，我们看好其未来成为农业服务商和农资电商的龙头之一。

　　平高电气

　　公司为交流特高压龙头。虽然，今年一季度平高电气实现净利润同比减少72.07%，不过公司却吸引到了包括QFII在内的机构投资者的追捧。其中，马丁可利投资管理有限公司在一季度买进360.90万股，挤身公司前十流通股东之列(第10)。据分析，平高电气之所以受到机构的青睐，主要是公司存在较强的国有企业改革和业绩有望高增长两大预期。

　　国海证券认为，随着国企改革的推进，国网作为核心单位有望积极响应，以旗下平高电气等上市公司为端口，试点国企改革和混合所有制经营。近年来不断有消息称国网公司计划推进平高电气整体上市。今年1月国网在年度工作会议上也明确积极推进旗下产业公司的整体上市。在当前国企改革、混合所有制的大背景下，公司整体上市有望加快推进。

　　在业绩方面，申万宏源研报称，随着能源局12条大气污染防治输电通道建设推进，再考虑到今年国网“六交八直”特高压的规划，预计今年交、直流特高压招标及开工项目总数将远超2014年。作为特高压领域毫无疑问的龙头企业，公司业绩高增长已成必然

　　华海药业

　　近日，华海药业公告一季报显示，2015一季度公司实现收入7.31亿元，同比增长39.77%，净利润1.00亿元，同比增长91.29%，扣非后净利润同比增长102.41%。良好的业绩表现吸引到了机构投资者包括QFII的驻守，前十大流通股东中，挪威中央银行以新进持有371.99万股的数量挤身至第9的位置上。

　　兴业证券研报称，公司通过多年积累在国外制剂市场已积累了丰富的市场经验，公司也已基本完成由原料药出口向制剂出口的战略转型，制剂出口业务相关品种也在美国市场取得一定份额，未来公司也将继续加大由普通制剂出口向高端制剂出口的二次转型，作为国内原料药企业向制剂转型的标杆企业，华海已经成功开创了产业升级的新模式，制剂出口逐步进入收获期。

　　“目前A股市场制剂出口标的较为稀少，仅有恒瑞医药制剂出口规模较大，海正药业等公司在制剂出口领域有一定的布局。考虑到公司制剂出口业务布局完善，未来具备较高的成长性。”海通证券指出。

　　贵州茅台

　　贵州茅台是目前为止，一季度QFII持股市值最大一家公司。数据显示，有3家QFII出现在公司一季报的前十大流通股东之列；其中，易方达资产管理持有1189.86万股，淡马锡富敦持有809万股，瑞士银行持有766.02万股。以贵州茅台昨天的收盘价257.43元/股算，这3家QFII合计持有的2764.88万股，市值高达71.18亿元。

　　分析认为，随着中产阶级崛起以及富裕阶层财富的进一步增加，国内居民的消费能力快速提升，作为中国白酒第一品牌的茅台要真正回归到“寻常百姓家”，成为老百姓消费得起的高端产品。而行业调整、三公消费叠加作用下，价格回归加速了这一过程，预计今年“党政军”消费泡沫基本挤出。过去茅台的估值不到10倍，是受制于消费群体以党政军团购为主，后续增长乏力，但现在消费结构转型，现有消费基础是理性的、真实的、可持续的，由于茅台独一无二的品牌稀缺性以及所赋予价值典范，将最受益于大众消费的扩容和升级，将有望重塑茅台新的估值体系。尤其是沪港通开放后，应以国际化视野审视国内大众消费品龙头，对标国际烈性酒公司，公司应该享有20倍以上的估值。

　　平安证券最近发布的研指出，茅台是中国最佳消费品品牌，需求强劲和报表净利增速回升有望推动公司价值重估，上调评级至“强烈推荐”，12个月目标价393元。