船舶行业：南北船续南北车成央企改革焦点 七股将井喷(8)

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　　广汇能源:1季度受产品价格下跌影响,扣非后业绩同比下滑三成

　　广汇能源 600256

　　研究机构：长江证券 分析师：葛军 撰写日期：2015-04-22

　　事件描述

　　公司今日发布2014年1季报,报告期内公司实现营业收入14.71亿元,同比下降1.93%;实现归属母公司净利润1.55亿元,同比下降81.85%;实现EPS0.03元,实现扣非后归属净利润1.63亿元,同比下降29.27%。

　　事件评论

　　煤炭产量同比下滑,销量平稳但结构有所变化。2014年1季度公司煤炭产量260.18万吨,同比下滑21.63%,产量下滑主要是混煤产量同比下降-90.27%所致,块煤及沫煤产量同比分别增长7.71%、7.45%。1季度煤炭销量192.59万吨,同比微降0.17%,其中地销量同比下降91.12%,主要是公司周边兰炭厂复工缓慢所致,铁销量同比增长269.08%。

　　哈密新能源产销同比高增长。受益于新能源装置数次技改哈密新能源开工同比大幅提升,1季度甲醇产销量分别为20.05、23.85万吨,同比增长33.13%、80.27%;LNG产量7.80万吨,同比增长257.80%,副产品产量9.28万吨,同比增长66.61%,未来产销量提升仍有空间。

　　鄯善停产,吉木乃平稳,新能源LNG产量同比大幅提升。1季度公司LNG产量1.98亿方,同比增长6.49%,其中吉木乃产量0.89亿方,同比下降4.92%,哈密新能源产量1.09亿方,同比增长257.80%,鄯善因停产产量为0,同比下降6200万方。1季度LNG销量2.16亿方,同比增长12.09%,其中外购3616万方,同比增加2506万方。

　　期间费用同比增长,鄯善停工影响1季度非经常损益。1季度公司期间费用2.75亿元,同比增长43.05%,1季度非经常损益为-703万元,主要是鄯善工厂停产损失所致。

　　扣非后业绩同比下滑29%主因产品价格同比下跌。1季度公司业绩同比下滑82%,主因投资收益同比下降99.84%,大部是上年公司对TBM实现非同一控制下企业合并计入投资收益6.2亿元所致,1季度扣非后归属净利润1.63亿元,同比下降29.27%,主因产品价格同比下跌。

　　能源巨头仍处快速成长期,有望长期受益“一带一路”之风,维持“推荐”评级。我们预测公司15-17年EPS分别为0.24、0.28、0.45元,对应EPS分别为43、37、23倍。