李克强:"互联网+"未来发展空间无限 6股终将飞龙在天(2)

　　申万宏源:"互联网+"是平行世界里的恒星

　　申万宏源证券在今日举行的主题为“互联网+第二季”研讨会上表示，对当前中国互联网行情的启示：首先，新经济不是泡沫，泡沫的是资本市场，互联网革命继续推进中，近期纳斯达克指数也接近历史新高；其次，大逻辑未变化，国家战略+流动性+大类资产配置；第三，中长期顺势而为，抓经济主要驱动要素2000-2003 年WTO 红利(出口产业链)、2004-2012 年婴儿潮红利(房地产+大众消费)、2013年之后现代服务业当仁不让，“互联网+”为核心的信息服务业可能成为中国经济新的支柱产业，“互联网+”是平行世界里的恒星，发展以“互联网+”为代表的创新经济，扶植新的支柱产业以实现转型。

　　同时申万宏源认为，长期看“中国梦”中长期价值仍在。转型趋势将逐步体现为A 股的市值结构变迁。消费升级、现代服务业崛起将助力转型；而环保、城市燃气、城市轨道交通等与民生密切相关的投资将得到重点发展。转型的“中国梦”最终将体现为A 股成分股和市值结构的变迁。

　　在最新研究报告中，申万宏源认为，2015年一季度大类资产配置风格，向股权投资转移。首先，四季度股票基金投资占比(35.3%)，较2014年四季度上升了2.2个百分点；而债券投资市值占比22.7%，环比2014年四季度下降4 百分点；其次，股票型基金、普通股票型基金仓位84.3%、87%，较14年四季度上升了1.5 和0.8 百分点，也是接近历史高位。

　　2015年一季度行业配置，大幅加仓现代服务业。申万宏源表示，板块配置上，创业板和中小板的超配比例创出历史新高。创业板、中小板和主板的基金配置占比分别为18%、20%和62%，而这三大板块流通市值占比分别是5.6%、13.8%和80.6%。

　　其中依然超配的行业有证券、保险、房地产；依然低配的行业是银行、采掘、交通运输、钢铁、有色金属、化工和轻工制造。2015年一季度配置系数较2014年四季度大幅增加的行业依次是：计算机、传媒、休闲服务、轻工制造、纺织服装和电子；而大幅下滑的行业依次是：房地产、国防军工、家用电器、食品饮料和金融。从历史平均配置系数的偏离度来看，严重低于均值的行业：采掘、食品饮料、建筑材料；而大幅超过均值的行业是：轻工制造、休闲服务、传媒和计算机。

　　就此，申万宏源建议配置上，关注“互联网+”仍是“恒星”。国家改革与创新的大方向并未发生改变，适当休整之后还是新经济的牛市，Alpha 类资产仍将总体占优。2015年部分“互联网+”龙头的商业模式逐渐清晰，形成榜样效应。高速发展的产业互联网和垂直互联网更容易变现。“互联网+”不仅仅利好成长世界，也利好价值世界的传统行业转型实现价值重估。