工信部：尽快完善中国制造2025的“1+X”方案 七股井喷(2)

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　　智云股份:国内自动化领先企业,已在谋划新能源汽车领域

　　智云股份 300097

　　研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2015-03-10

　　公司是国内诸多汽车生产厂商的自动装备设备供应商,主要用于发动机、变速器等汽车零部件的自动装配,同时还可提供装配线中单机装配设备的供应。目前虽然国内汽车装备设备大部分采购自国外领先厂商,占比达到70%以上,但是公司所生产的自动化设备的销售收入正在稳步增加中。而且,公司所生产的自动检测装备和自动装备设备的市场占有率均排名国内前三甲,市场的扩容会给公司带来销售收入的增长。

　　公司目前与国内九成的整车或发动机生产厂商有合作关系,虽然产品系列较少、技术环节相对薄弱,但是在销售价格和售后服务环节则有明显优势。对于即将来到的“十三五规划”,预计自主汽车制造厂商的产能将会扩大到千万辆级,届时我国自主品牌乘用车的市场份额将会达到六至七成以上。公司的核心技术日益成熟、关键机械零部件的优化改良、控制系统的升级都将促使公司自动化装备快速发展。因此进口替代的梦想并不遥远。

　　公司是智能化装备的解决商之一,与国内整车或发动机生产厂商有合作关系,其中不乏新能源汽车生产厂商;吉阳科技则是专业生产锂离子电池装备的高科技企业。公司与公司间有销售渠道与技术服务的交集,可以相互借助本领域的平台优势,从而进入新能源汽车领域,并可为国内新能源汽车生产线提供专业自动化设备。

　　公司股权激励条件已经满足,第一批行权名单已经公布。由于行权条件对公司销售收入和净利润均有要求设定,因此对公司核心团队将会是有效的激励,同时对收购吉阳科技后管理层或也将设定内部激励机制。

　　综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015和2016年公司的EPS分别为0.14元、0.282元和0.305元。结合行业当前估值水平,我们给予智云股份“推荐”评级。