创业软件：国内领先的医疗信息化产品提供商

　　[摘要]

　　国内领先的医疗信息化产品提供商：公司主营医疗卫生行业的信息化建设业务，包括医院信息化应用软件和公共卫生信息化应用软件两大产品系列，是目前国内医疗信息化行业重要的产品提供商之一。2014年，公司实现营业收入4.06亿元，净利润4758万元。

　　医疗信息化市场容量保持高速增长：近年来，随着医疗卫生体制改革的不断深化，信息化作为医改支撑依托的作用越来越大。特别是基本公共卫生服务均等化和体制机制综合改革及基本医疗保障制度建设步伐的加快，医疗卫生信息化建设迎来了一个新的发展阶段。IDC数据显示，2012年中国医疗行业IT市场规模是170.8亿元，2017年将达336.5亿元，2013-2017年复合增长率为14.5%。

　　行业地位领先，技术积累深厚：公司在医疗卫生信息化领域深耕多年，注重研发，技术积累深厚，参与了卫生部健康档案基本架构与数据标准、电子病历基本架构与数据标准、基于健康档案的区域卫生信息平台建设指南及基于健康档案的区域卫生信息平台建设技术解决方案等国家卫生信息标准和规范的研发和编制。公司在医疗信息化行业具有较高的品牌知名度，行业地位领先。

　　客户资源稳固。目前公司累计用户达3000余家，涉及医院、社区卫生服务中心、农村合作医疗机构、疾控中心、药店、社保卫生管理部门等各类医疗卫生机构，其中包括150家三级甲等医院客户和188家县级及以上的卫生局。客户粘性度高是医疗卫生信息化领域的显著特点，完善的营销网络和大批优质的客户资源为公司贡献了稳定的收入来源。同时，在新医改的大潮中，公司有望抓住历史性机遇，与客户单位展开合作，探索新商业模式。

　　建议询价区间13-15元。预计公司2015-2017年营业收入分别为4.58亿元、5.18亿元和5.81亿元，净利润分别为5534万元、6525万元、7848万元，EPS分别为0.81元、0.96元、1.15元。我们综合考虑此次发行的政策和市场环境、此次募集资金总量和发行股本，建议询价区间13-15元；根据二级市场同行业平均PE，建议定价区间为90-98元。

　　风险提示：市场竞争加剧导致营收下滑的风险；客户集中风险。(安信证券)